7月29日，深陷举报门的紫鑫药业首次进行正面回应。

　　公司澄清公告表示，举报信中提及的人参贸易公司和上市公司、实际控制人及董、监、高等人员无任何关联关系，且公司员工名册上未找到人参贸易公司的自然人股东。

　　同一天，紫鑫药业发布的2011年半年报显示，公司今年上半年营收和净利分别实现3.7亿元和1.11亿元，同比分别增长225.99%和325.01%。

　　从细分行业数据构成看，紫鑫药业上半年中成药业务营收同比增长13.97%，不过人参中药饮片增长54.15%，完成约2.41亿元营收，约占同期营收总额的65%。

　　虽然紫鑫药业业绩同比大增，但以基金为代表的机构却选择不断抛售筹码，散户则成为接棒者。

　　谁在推高股价

　　从紫鑫药业走势看，去年四季度从13.69元启动，短短3个月升至32.1元，涨幅达134.48%。

　　该股一路上涨的因素中，除公司出资300万元参股吉林环境能源交易所15%股权外，更重要的是公司去年7月份启动的定向增发，在当年12月16日获得证监会核准后于年末完成。

　　数据显示，去年10-12月，紫鑫药业股价上涨的推动力量主要来自机构。2010年三季度末，仅私募武当投资17期产品持有33.53万股，但不少基金抢在紫鑫药业尚未获得增发批文前埋伏。

　　截至去年12月16日，兴业基金旗下的有机增长、可转债和全球持续增长3号分别持有307.71万股、165.78万股和62万股，合计持股接近机构持筹的一半。

　　此外，广发策略优选和华安中小板成长分别买入150万股和138万股，两只私募景林文件II号和金狮182号也分别持有155.76万股和60万股。

　　去年12月17日，紫鑫药业公告称收到增发核准批复，当日股价上涨7.43%。12月17-31日的11个交易日中，嘉实主题精选、泽熙瑞金1号和汇添富医药保健分别大举买入377.95万股、190.67万股和100万股。

　　与此同时，潜伏获利的机构选择出逃，华安中小盘成长减持68万股，景林稳健II号、兴业全球持续增长3号和金狮182号则全部抛售。

　　2010年末仍是机构持有最集中时刻，合计约20只基金产品持有约1640万股，这还不包括兴业基金和太平资产通过增发持有的800万股和900万股限售股。

　　即便是今年1月4日，限售股上市首日机构依然大幅买入，当日深交所公布的成交回报中，两机构席位占据前两席，合计买入6202.91万元，以当日均价推算约合买入约190万股。

　　不过，机构并非铁板一块，当日两机构席位分别卖出1591.24万元和919.04万元；而被认为可能是泽熙资金交易的上海国泰江苏路营业部也卖出1008.22万元。

　　今年1月14日，紫鑫药业再次涨停，当日成交明显萎缩，虽有机构买入211.4万元，但买入前5名营业部合计买入金额仅1090.09万元；而卖出前5家营业部合计金额为1296.13万元。
 

　　其中，兴业基金所扮角色极为微妙。

　　去年12月16日，紫鑫药业获得增发批文前，上述合计买入535.48万股的三只兴业系基金，在获得批文消息公布后，即开始借利好小幅减持，其中兴业可转债减持78万股，兴业全球持续增长3号全部抛售；今年一季度，兴业系3只基金将持股悉数抛售。

　　另一厢，兴业基金去年12月末以20.05/股认购900万股紫鑫药业增发股份，全部申报价格中，其20.1元/股的申报价最为接近发行价，而上海同华创投、山东东欣投资和华宝信托，均因报价过低未能成功申购。

　　机构大肆抛售

　　紫鑫药业定增尘埃落定后，以基金为代表的机构开始大撤退。

　　紫鑫药业今年一季报显示，截至3月末，泰达宏利价值等6家机构合计仅持有682.645万股。这意味着不考虑持股数低于55万股（2011年一季报第10大股东林洁持有55万股）的机构，一季度末机构合计减持约860万股。

　　去年12月17日才开始大举买入的嘉实主题精选、泽熙瑞金1号和汇添富医药保健均已离场；提早埋伏的广发策略优选也将150万股悉数抛售；且战且退的兴业系只余兴业有机增长持有95万股，去年12月16日兴业系3只基金合计持有535.48万股流通股。

　　有人卖便有人买。今年一季度，泰达宏利价值和华商策略精选分别买入168.31万股和154.61万股，此前持有68万股的农银汇理行业成长也小幅加仓至125.45万股。

　　今年4月份中旬，盘整3个月后的紫鑫药业再次放量启动，利好则是其一季度预增和2010年年报10转增10股实施除权。

　　据记者统计，紫鑫药业从4月12日启动至5月16日创下40.6元新高，涨幅达43.41%。

　　深交所公布的四次交易数据显示，除4月20日涨停中1家机构买入1952.29万元外，其余3次买入前5家营业部中均出现机构席位，但卖出前5家营业部中亦均出现机构身影，4月12日、4月28日和5月9日分别卖出1348.7万元、882.04万元和778.34万元。

　　从紫鑫药业7月29日公布的中报股东名单看，持有其流通股的机构仅剩4家，其中泰达宏利价值持有433.79万股、银河证券客户信用交易担保账户持有168.8万股、华富成长趋势和浦银安盛价值成长分别持有93.33万股和83.94万股。

　　如果考虑5月该股10转增10股除权因素，上述4家机构合计持有779.86万股仅相当于除权前的389.93万股，比一季度末机构持有的682.645万股减持约300万股。

　　除却倒手获利随后逃跑的游资外，机构抛售的筹码被谁接手呢？

　　一组可以关注数据则是，随着去年四季度紫鑫药业被机构一路推高，公司股东总人数从当年三季度末的25398户缩至年末的14136户；今年以来随着机构持仓的一路降低，公司股东总人数3月末升至18203户，截至6月底增至32491户。这意味着，更多的散户成为接盘者。

　　上个月紫鑫药业深陷举报门前后启动的股价填权行情中，机构身影不再。7月5日，该股放量涨停，买入和卖出前5家营业部中均不见机构身影。

　　而去年末参与增发的机构们，凭借20.05元/股（复权为10.025元/股）的低廉成本，已坐拥110%以上的账面收益；再有5个月，即可度过解禁期，他们就能减持获得真金白银。

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