创业板药企开始介入短期融资领域。

　　7月28日，伴随着股东们的表决，莱美药业公司《通过银行间债券市场发行短期融资券的议案》顺利获批。目前国内在创业板上市的医药企业尚无短期融资的先例，莱美药业却用21个月散尽其超募的3.5亿元，为“补充公司的流动资金，偿还银行贷款”，毅然决定再融资2.2亿元，目前计划已获批，正式进入倒计时阶段。

　　有基金管理公司医药研究员表示，目前在创业板领域药企打算短期融资的并不多，因为不少企业甚至还在为手上的超募资金找出路而发愁，像莱美药业这样急着再融资的还是个例，值得关注。

　　或揽短融首单

　　之所以莱美药业这次的融资计划受到广泛关注，与创业板其他公司“发行股票购买资产”不同，莱美药业选择了另一条路，即为短期融资券。

　　上述基金分析人士指出，由于发行短期融资券不需要证监会审批，其审批权在中国人民银行，因此，莱美药业实现再融资的速度可能比其他创业板公司的融资要快一些，极有可能揽得创业板短融首单。

　　作为创业板首批28家公司之一，莱美药业于2009年10月30日登陆创业板，当时它的IPO募集资金净额达到3.4956亿元，其中超募金额为2.055395亿元。但时至今日，莱美药业的超募资金已使用完毕——超募资金中2000万元用于技术中心硬件建设和科研项目研发费用，3600万元用于补充流动资金，剩余的1.49亿元用于收购湖南康源制药公司100%股权。

　　根据中国人民银行出台的《短期融资券管理办法》，待偿还融资券余额不超过企业净资产的40%。由于莱美药业一季度净资产为5.80亿元，即在目前的情况下，莱美药业依法最多可发行2.32亿元短期融资券。

　　复旦大学经济学院副院长孙立坚把这种融资现象看成是实体经济借力金融资本的结果。“在政府推动的经济增长方式和各大银行面临过度贷款的双重压力下，紧缩的货币政策驱使热钱和灰色资金粉墨登场，成本推动型通胀推动企业更加依赖金融资本的力量。”

　　而Wind资讯显示，今年以来共有67家上市公司成功发行短期融资券。通常，3～6个月内就可以注册短期融资券，进而在银行间市场发售。其中，近期发生在医药行业的短融业有：7月5日广州医药在银行间市场发行的4亿元366天期短期融资券，其募集资金主要用于补充营运资金和优化融资结构；以及北京医药于6月27日发行的4亿元366天期无担保短期融资券。而莱美药业本期债券募集资金主要用于调整负债结构、补充营运资金需求，在创业板尚属首次。

　　“其实，从这些短融案例不难看出，创业板公司短融大致有一个明确的指向，那就是补充营运资金和偿还银行贷款，这是目前很多企业解决短期资金不足的主要手段。由于创业板公司再融资需求具有时效性强、频率高、单次融资金额小的特点，根据当前药企升级改造对资金流通性的需求，1年期短期融资券与短期贷款利率相比，具有成本优势，将会得到创业板企业青睐。”有分析人士如是认为。

　　独舞的底气

　　说到短融，熟悉金融资本的业内人士并不陌生。因为之前的创业板公司顺网科技、立思辰已尝试过再融资计划。今年1月29日，顺风科技董事会抛出了“定向增发及支付现金的方式认购资产”的重大资产重组方案，不过截至目前，该方案尚未通过股东大会审议。与顺风科技相比，立思辰再融资更进了一步。3月3日，立思辰董事会抛出定向增发方案议案，公司拟以向特定对象增发股份购买2.95亿元的上海友网科技公司100%股权，可惜立思辰的方案也未顺利通过证监会的审批。

　　实际上，这样的苦恼，也在创业板的上市药企中发酵。首批登陆创业板的28家上市公司今年6月曾在四川成都热议有关创业板再融资的话题，医药企业代表也是感触颇深。与会企业不约而同地表露了一个共同的心声——创业板公司何时才能实现再融资？这是各界都关注的问题。

　　在此背景下，莱美药业的融资方式为何一枝独秀？有行业研究员表示，这与其研发能力比较突出不无关系。“莱美药业是一家技术型制药企业，创新是其最为重要的竞争优势，尽管新药研发仍以仿制药为主，却形成了‘自主创新、新药仿制、药品制备技术’三大研发系统，尤其在恶性肿瘤的淋巴靶向治疗领域，淋巴示踪技术、淋巴靶向化疗和肿瘤靶向化疗的纳米药物技术处于国际先进水平，并在全球率先上市了纳米炭混悬注射液。这应该是资本市场所看重的。”

　　正如上海复星医药总裁高级助理、集团投资公司总经理刑世平所言：“从产业链来看，企业的核心竞争力还是在两头，即研发和销售。因而，上游创新能力强、拥有独特资源以及下游掌握渠道和终端资源的企业才是最能产生价值的企业，也是资本心目中的潜力股。”

　　“再加之，短期融资券发行相对比较灵活，发行周期明显缩短。更有吸引力的是，余额管理制促使发行人根据市场利率、供求情况和自身融资需要、现金流特点，综合、灵活地决定产品的发行时机和产品期限结构。加上银行间市场聚集了市场上最主要的机构投资者，包括商业银行、保险公司、基金等，它们的资金规模大，有利于发行人在短期内完成融资。而这些特点正是创业板公司所需要的。莱美药业独辟蹊径，走短期融资券这一块，资金可以短期解决企业自身发展的现实需要。”有行业分析师如是补充。

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