三季报业绩增长56%

　　三季报实现营业收入13.31亿元，同比增49.06%，受益公司主打品牌报喜鸟启动区域巨人计划，激发加盟商的二次创业激情，终端网点稳步增加、终端市场稳健增长，部分货品提前发货。归属上市公司股东净利润2.49亿元，同比增55.53%，摊薄后每股收益0.42元，符合预期。净利润增速快于收入增速主要受益于公司产品综合毛利率的提升。

　　第三季度单季实现收入5.98亿元，同比增40.83%，归属于股东的净利润1.57亿，同比增50.42%，增速环比下降主要因季节性因素所致。

　　毛利率提升明显，管理费用率上升

　　毛利率/期间费用：公司1-9月毛利率同比上升3.83个百分点至57.81%，主要受益于品牌附加值提升和产品提价；销售费用率同比下降1.44个百分点到17.14%，公司的精细化管理初显成彰；管理费用率同比上升2.55个百分点至14.27%，系公司新购买自用办公楼的维护费用支出、对员工薪酬福利支出增加、对新产品研发费用投入增加所致。

　　其他财务情况：1)存货较上年同期增长36.36%，控制合理。2)应收账款同比增164%，因公司适当加大了对优秀加盟商的赊销信用额度；3)短期借款同比增379%，系公司因经营规模扩大、营运资金周转需要增加了银行贷款所致；4)预计负债较上年同期增长101%，系2011年秋冬货品发货量较上年增加所致。5)资产减值损失较上年同期增长236%，主要系应收账款与其他应收款期末余额较上年同期增加较多、计提存货跌价准备所致。5)公司经营活动产生的现金流量净额为-6037万元，同比减89900.7%，系赊销信用额度增加、人力成本提高、广告费等因素所致，但与公司上半年1-6月经营活动产生的现金流量净额为-1.06亿元相比，三季度已有明显改善，预计随着四季度应付账款等结款，经营性现金流状况会进一步改善。

　　此外，10月19日公司公告了收到证监会《关于核准浙江报喜鸟服饰股份有限公司公开发行公司债券的批复》，核准公司6个月内发行面值不超过6亿元的公司债券。

　　内生性增长和外延扩张并举，拟增发加快营销网络建设

　　内生性增长：主要关注提升品牌附加值。公司一方面通过广告宣传提高品牌知名度，另外一方面通过提升终端网点形象提高品牌的形象。公司独特的VIP客户服务模式，不仅有效提升品牌形象，而且受益VIP客户群体的高消费能力确保公司收入的稳定性。价格策略方面，通过提升品牌内涵实现产品提价，从销售数量看，消费者对公司提价幅度还是认可的，产品提价并未对销售量产生影响。

　　外延扩张加速：今年公司主打品牌报喜鸟启动区域巨人计划(一人多店)，激发了加盟商的二次创业激情，终端网点稳步增加、终端市场稳健增长，部分货品实现提前发货。

　　公司未来开店核心思想是一线树形象、二线做业绩、三线试探性开店，重点推进大店建设。

　　公司还拟增发15亿元用于加快营销网络建设，拟新增180家报喜鸟主力店、100家圣捷罗主力店，总营业面积92000平，购置直营、合作经营店47家共计16400平。项目建设期两年，第四年达到满负荷收入，达产年总营业收入预测为102396万元。

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