2011年经营形势：在行业竞争日益激烈的情况下，2011年公司在较大体量基础上的增长压力逐步加大，渠道外延扩张的速度有所放缓，同时上市后的期间费用比率明显增长，预计公司2011年的报表整体表现为盈利增长低于收入增长。特别是受今年四季度受暖冬和春节提前等因素影响，公司四季度的报表销售收入和盈利增速环比可能进一步下滑。

　　2012年春夏订货会情况：预计森马品牌订货金额在20%—25%之间，单价提升在5%—10%之间，整体缺乏亮点。预计2011年巴拉巴拉品牌的收入增幅在45%左右，2012年春夏订货会金额在40%左右，其中单价增长在10%左右，基本符合预期。

　　公司森马品牌休闲服业务目前面临的增长压力逐步加大，这也是2011年开始公司整体增速方面面临的最大的挑战。作为中间层级的休闲品牌，公司日益感觉到来自国际品牌和本土低端品牌的围攻，再加上终端层面的存货和出货不理想，表现在公司经营上下半年的增长挑战逐步加大，前期终端层面的存货、代理商的资金压力和暖冬等因素进一步加剧了这态势。针对目前的形势，公司也在通过寻求新的策略调整，包括进一步丰富产品品类以适应行业需求的细分化，同时进一步延伸目标人群的覆盖范围获得更大更持续的增长空间等，但后续经营效果有待跟踪。目前对森马品牌2011——2013年的销售收入增速预计分别为21%、19%和16%，公司巴拉巴拉品牌童装业务凭借差异化的品牌定位和先发优势，2011年仍然维持了预期之中的快速增长。预计在目前不大的规模基数上，公司未来童装业务仍将保持较高的增长速度，其增长主要来自于渠道的快速扩张（数量扩张、单店面积提升和平效提高）和品类的日益丰富。根据最新的跟踪调研，我们目前对巴拉巴拉品牌2011——2013年的销售收入增速预计分别为46%、41%和35%，渠道扩张速度分别为31%、26%和21%。

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　　2. 产业链分析：从上下游产业链的角度看行业机会
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　　4. 企业分析：针对潜在企业的研究、发现潜在的投资机会
　　5. 市场分析：行业市场分析、预测市场前景和投资机会
　　6. 竞争分析：行业竞争格局及企业竞争分析
　　7. 盈利能力分析：行业和潜在重点企业的盈利能力分析