一、市场运行情况分析

　　（一）国内铜精矿出现供应短缺

　　据中国有色金属工业协会统计，一季度国内铜精矿产量为26.7万吨，同比增长10.5%；铜精矿实物量进口142万吨，同比下滑16.8%。2、3月份铜精矿进口量减少，使得一季度国内铜精矿供应出现短缺，短缺量约为5.3万吨铜。

　　（二）精铜产、消同比均有增长

　　近年来国内铜冶炼产能不断扩张，随着新产能的陆续投产，推动精铜产量增加。据中国有色金属工业协会统计，一季度国内精铜产量为119.5万吨，同比增长10.3%。

　　国家统计局统计数据显示，1-3月份，在国内主要用铜产品中，除通信及电子网络用电缆产量同比有所下滑，变压器产量同比增幅较小外，汽车、空调、电力电缆等产品产量同比均有两位数的增加。一季度，国内精铜供应过剩约1.2万吨，基本处于供求平衡状态。

　　一季度，全国电力工程建设完成投资1021亿元，同比增长11.7%。其中，电源和电网工程建设完成投资同比分别增长27.6%和下降5.9%,电网投资所占比重下降到40%。电源基本建设完成投资612亿元，其中水电155亿元，火电207亿元，核电152亿元，风电91亿元，水电、核电、风电合计投资额比重上升到65.9%，火电投资比重持续下降。电网基本建设完成投资409亿元，电网建设新增220千伏及以上变电容量2994万千伏安、线路长度3614千米。电力行业投资依然稳健发展，对铜消费有利。

　　（三）精铜进口下滑，废铜进口增加

　　据中国海关统计，1-3月，中国精铜进口量为59.6万吨，同比下滑21.1%。出口继续增加，1-3月，累计出口7.9万吨，同比增幅在1000%以上。这表明，在铜价"外高内低"的局面下，出口依然是部分供应商的选择。伦敦金属交易所亚洲仓库连续出现铜库存增加情况，无疑与中国保税区转口出口有关。

　　据海关统计，1-3月，中国进口废铜实物量99.8万吨，同比增加2%，在一定程度上显示出市场对铜原料的需求，减轻了国外对中国铜市场需求的担心。

　　（四）国外铜价创历史新高，国内相对疲软

　　受全球经济复苏、美元持续走软、中国进入加息周期等因素影响，国际市场铜价在2月中旬之前持续保持上涨态势，并于2月15日创下10190美元/吨的历史新高。此后，受欧洲主权债务危机、北非中东地缘政治冲突、以及日本强烈地震并发生核辐射危机等事件影响，市场开始对未来前景担忧，铜价失去继续上涨的动力，陷入高位震荡格局，在9000-10000美元/吨区间运行。2011年一季度，伦敦金属交易所当月期铜和三个月期铜价格平均分别为9561美元/吨和9644美元/吨，比上个季度上涨10.7%和11.9%；同比涨幅则分别达到33.4%和32.9%。

　　一季度国内市场铜价相对疲软，多数时间处于被动跟随外盘变动。出于对铜价过高的担心，多数消费商主动削减库存，从而使得现货市场需求较弱，对铜价形成压力。2011年一季度，上海金属交易所当月期铜和三个月期铜价分别平均为71654元/吨和72282元/吨，环比上涨10.9%和11.1%，同比上涨22.5%和22.1%。

　　二、市场预测

　　预计二季度国内外政治、经济环境依然存在诸多不确定因素，铜期货作为具有代表性的衍生金融商品，价格走势对宏观环境十分敏感。尽管二季度是铜的消费旺季，但由于美国未来的货币政策尚不明朗，全球金融形势不支持铜价上涨。

　　预计二季度随着消费旺季的到来，在需求的带动下，国内精铜产量仍会稳步增加。此外，日本地震导致该国两家冶炼企业暂停生产，部分原料将转发到中国，国内市场铜精矿短缺局面将有所改善，有助于精铜产量的增加。

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