目前市场普遍担忧二季度实体经济和地产开工增速下滑，从而导致水泥需求增速下滑。从我们调研了解到，二季度水泥需求可能超预期。目前行业内大中小企业限产保价提价意愿都非常强烈，在目前新增产能很少、大企业市场掌控能力强的情况下，水泥价格表现有望超预期。

　　我们认为二季度水泥价格有望出现超预期上涨，而这对企业盈利影响巨大。以海螺为例，我们预计一季度吨毛利约为125元，正常情况下对应吨净利约为70元，由于1、2月份量较少，单位成本费用可能较高，按照70元的吨净利年化，1.6-1.8 亿吨销量，则全年EPS 约为3.0-3.5元，一旦后面水泥价格上涨，业绩仍将超预期。新疆地区完全不受流动性收缩和地产调控政策的影响，是财政转移主阵地，今年景气度有望持续超预期，建议二季度重点关注青松建化和天山股份。

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