2011年是国家“十二五”规划的开局之年，是“纺织行业调整与振兴规划”实施的最后一年。在国内外环境复杂多变的形势下，化纤行业积极应对，仍取得了较好的成绩，行业运行态势基本保持稳定，但明显呈现前高后低的走势，且各行业表现不一。

　　2011年化纤行业运行特点

　　（一）前高后低。2011年，化纤行业产量、进口、出口、开工率、投资额、利润总额等主要指标的增长速度均呈现出前高后低逐渐减慢的走势，化纤主要产品市场价格也呈前高后低的走势。

　　1.产量。2011年，化纤行业完成产量3362.36万吨，同比增长13.87%。其中，粘胶纤维206.67万吨，同比增长21.87%；涤纶2794.90万吨，同比增长15.22%；锦纶、腈纶、维纶的产量增长速度放慢至10%以下，氨纶产量小幅减少。化纤产量增速上半年波动明显，下半年特别是8月份后出现持续回落，1-12月增速为13.87%，比1-2月份18.24%的增速下降4.37个百分点。

　　2.进口。2011年，共进口化纤88.49万吨，同比略微减少1.92%，而进口金额则增加17.69%，说明进口价格明显提高。分品种看，粘胶短纤和氨纶进口量同比分别大幅增长35.13%和21.05%，其他品种都有不同程度的减少。

　　3.出口。2011年，累计出口化纤236.31万吨，其中涤纶长丝出口94.52万吨，占40.00%，涤纶短纤出口81.61万吨，占34.54%。化纤出口量同比增速呈一路回落的态势，1月份高达81.73%，1-12月下降至22.74%，大幅下降58.99个百分点。单月出口量3月份最高28.78万吨，随后基本呈逐月减少，年底略有反弹。

　　4.开工率。一季度，各行业开工率保持较高水平；二季度，受下游需求不旺的影响，大部分行业的开工率相比一季度有所下降；三季度，在纺织传统旺季的预期下，下游需求略有恢复，涤纶长丝和涤纶短纤行业开工率有所提升，但其他主要行业未见好转，特别是氨纶、粘胶和锦纶行业的开工率大幅下滑；四季度，化纤行业运行情况整体转差，下游需求快速减少，各行业库存压力增大，开工率也快速下调，氨纶、粘胶短纤和锦纶行业都降至了70%的历史低位。

　　5.投资。2011年，化纤行业投资热情依然高涨，施工项目数达到8882个，新开工项目596个，实际完成投资额734.08亿元，同比大幅增加47.87%。涤纶、锦纶行业的固定资产投资额增幅分别高达46.54%和46.00%。但相比上半年，化纤行业下半年的投资额增速已是大幅回落，年初曾一度高达134%，随着时间的推移，下游需求不见明显好转，投资者对行情的判断逐渐恢复冷静，投资增速逐步回落，全年虽然仍同比增长47.87%，但比1-2月份大幅回落86.34个百分点。

　　6.经济效益。1-11月，化纤行业实现利润总额274.86亿元，同比仅增长2.50%，增长速度环比快速回落，比1-2月的增速大幅回落了127.65个百分点。从单月利润额来看，5、6、7月的利润维持在22亿元左右，明显比3、4月份小，8月份恢复至近30亿元，但四季度行业利润又大幅减少。

　　综上所述，化纤行业主要指标均呈现增长趋缓的态势，特别是四季度，放缓趋势更加明显，因此判断化纤行业自四季度进入下行阶段。

　　（二）有惊无险。从占化纤产量超过80%的涤纶行业来看，市场行情出现两波明显调整，但总算都有惊无险地渡过。

　　第一波调整是3、4月份，聚酯产业链受多重不利因素影响，国内货币政策持续收紧，棉花期货连续下跌，国际原油期货和聚酯原料PX冲高后延续回落，导致对PTA的成本支撑作用减弱，同时，受下游织造工厂限电、市场信心不足拖累，涤纶工厂在库存、资金的双重压力下，价格出现快速回调。好在调整时间不长，调整幅度不深，5月中旬，原料价格开始反弹，下游纺织厂的原料库存也消耗殆尽，刚性需求带动涤纶产品价格企稳回升，行业运行也随之回复稳定。

　　第二波调整最早出现在9月下半月，欧洲债务危机引发全球系统性风险下跌，上游PTA期货价格大幅下跌，涤纶价格也快速下滑，下游织造工厂“买涨不买跌”，谨慎观望为主，基本是随需采购。随着终端需求持续萎缩，10月份延续下跌行情。11月初出现加速下跌，许多企业出现亏损，为此行业协会与相关企业一起，倡导加强行业自律，避免恶性竞争，维护市场稳定，终于在11月中旬止跌企稳，并且出现小幅反弹。

　　（三）苦乐不均。分行业看，化纤各行业表现苦乐不均。化纤行业的利润主要来自涤纶和锦纶行业，涤纶利润191.75亿元，同比增加11.14%，占全行业利润的69.76%，锦纶利润32.47亿元，同比大幅增加86.71%，占全行业利润的11.81%。而粘胶纤维行业和氨纶行业非常惨淡，利润同比大幅下滑，已陷入全面亏损局面。

　　从化纤行业上市公司三季报来看，大多数聚酯涤纶企业和锦纶企业三季度仍是盈利的，而几乎全部粘胶企业和氨纶企业三季度已是亏损局面。

　　存在的主要问题及原因分析

　　（一）多数产品市场价格总体呈下跌走势。2011年化纤市场整体处于下行通道，主要品种市场价格快速下跌。按常规，化纤产品自11月或12月至来年的春节前，由于市场需求减弱，会有一波下跌行情，而2011年这波下跌行情早于往年，自9月下半月就开始了。另外，粘胶短纤、氨纶全年几乎呈现持续下跌的走势，这种情况历史罕见。

　　导致化纤市场行情下跌的最主要因素是下游需求不足。从外需来看，我国纺织行业出口呈现表象增长较快的势头，1-11月，纺织品服装出口2318亿美元，同比大幅增长了20.99%，但据测算，主要是价格提升的贡献突出，1-11月纺织出口价格整体提高20.42%，对出口总额增长的拉动作用达到了98%，剔除价格因素之外，1-11月纺织服装出口数量同比仅增长0.47%。从内需来看，2011年，全国居民消费价格总水平比上年上涨5.4%，主要是由食品价格上涨带动，食品类价格同比上涨11.8%。民以食为天，在收入没有大幅增加的情况下，“衣食住行”中首先保证“食”，用于其他方面的支出必然受到影响，终端需求减少向上传导，直接影响纺织-化纤整个产业链。

　　化纤下游相关9大品种中，化纤纱产量增长15.72%，化纤布增长14.82%，帘子布增长15.27%，无纺布增长14.7%。但与去年增速相比，棉混纺纱、化纤纱、帘子布、无纺布和毛机织物的增速明显减缓。下游纺织行业由于限电、需求不足等因素影响，开机负荷也处于较低水平。例如，江浙织机开机负荷5、6月份达到年内最高75%左右，进入三季度，就开始持续下降，11月初快速下滑，最低降至50%左右，年底才小幅反弹至60%。

　　（二）石油价格走势对化纤的影响减弱。仍以占化纤总产量80%的涤纶为例，涤纶作为石油的衍生产品，理论上其价格受石油价格走势的影响，应该保持大体一致的走势。通过近三年来的走势对比发现，2009年至2010年9月基本符合这个规律，但2011年却出现了明显的背离，3-5月和10-12月，原油价格大幅上涨，而涤纶长丝价格却呈现下跌走势。

　　3-5月份，在国内货币政策持续收紧、棉花期货连续下跌、下游织造工厂限电、市场信心不足等多重因素叠加下，致使涤纶价格弱势走低，原油价格虽然大幅上涨，但对涤纶市场也失去了成本支撑的作用。10-12月，涤纶价格走势和原油出现了更为明显的背离，呈现少见的X走势，这是由PTA期货价格大幅下跌而引发，同时，终端需求减速过快导致下游纺织企业采购谨慎，随用随买，使化纤企业库存快速增加，对后市失去信心，企业不得不采取促销手段去库存，甚至恐慌性抛售。因此，在化纤行业供应面、需求面以及横向影响等越来越复杂的环境中，石油价格对化纤的影响逐渐弱化，需求才是王道。

　　（三）粘胶短纤跌幅较棉花跌幅大。2011年棉花价格一路振荡下行，由于粘胶短纤、涤纶短纤和棉花之前存在很强的替代性，因此棉花价格的下跌对粘胶短纤和涤纶短纤的市场行情产生很大影响，三者走势基本保持一致，但跌幅却有所不同。粘胶短纤从25200元/吨降至15900元/吨，降幅为36.9%；涤纶短纤从12700元/吨降至11500元/吨，降幅为9.4%；棉花价格从27400元/吨降至19500元/吨，降幅为28.8%。粘胶短纤的跌幅远大于棉花，特别是四季度，在棉花价格基本稳定的情况下，粘胶短纤市场行情仍然出现快速下跌。

　　从近三年来粘短、涤短和棉花价格的走势来看，三者存在很强的相关性。涤纶短纤的原料是石化产品，因此其价格除受棉花价格影响外，还受制于原油价格、原料的供应、PTA期货走势等影响，相比之下，粘胶短纤价格和棉花的相关性更强一些。从图中可以看出，棉花价格在20000元/吨以上时，对粘胶短纤和涤纶短纤具有一定的支撑作用。

　　粘胶短纤价格的下跌，除了受棉花走势的影响之外，行业内部也存在一些问题，比如产能扩张较快，新增产能加剧了市场竞争，在需求减少的情况下供应量增加，同时纸改浆导致原料价格的混乱，因此粘胶短纤市场才会持续下跌。

　　（四）生产成本明显增加。随着我国经济的持续发展，国内劳动力、燃料等生产要素价格呈现刚性持续上涨的态势。2011年化纤行业各项要素价格继续上涨，其中用工成本增长最为突出，同比上涨10-20%，国内煤电气等资源型要素价格也同比上涨，1-11月工业企业燃料价格同比提高11%。随着80后、90后成长为就业主力军，传统制造业就面临着招工难的问题，他们的就业观念发生很大改变，不愿进入传统产业，导致部分企业有缺工现象，加上CPI高位运行，物价普遍上涨，因此劳动力成本必然上涨。工业用电需求增加、煤炭供应紧张造成燃料动力价格较快上涨，2011年12月，国内电价再次上调，燃料动力价格上涨问题仍然突出。在各种生产要素成本持续上升的同时，银行加息，人民币升值等因素叠加，企业面临着成本上涨压力不断加大。

　　（五）国外化纤产业的发展对国内部分行业产生冲击。虽然我国化纤产能已占世界的60%以上，产品竞争力也在不断增强，但是部分行业仍然受到国外化纤产业的冲击，氨纶行业表现最为明显。

　　在其他化纤品种出口量大幅增加的同时，氨纶出口量则同比减少10.01%。从出口流向看，韩国仍是我国氨纶主要出口市场，而对土耳其、越南、巴西等传统市场的份额同比出现较大幅度的萎缩。与此同时，氨纶进口则同比增加21.05%，进口量占国内消费量的9.13%，同比提高了1.52个百分点。从越南进口氨纶数量同比大幅增加了1.85倍，已成为我国氨纶最大进口来源地，但自越南进口氨纶均价仅6689美元/吨，同比下降了17.21%，比氨纶整体进口均价（8550美元/吨）低21.77%，存在倾销的可能，值得高度关注。

　　近几年，随着新兴纺织国家和地区的兴起，海外氨纶布局增加，越南、土耳其、巴西、印度等地供应能力快速增加，本地优势削弱了我国氨纶外贸市场份额。同时，由于国际市场需求不足，越南的纺织品出口受阻，间接影响到对氨纶的需求，因此，越南就将氨纶以较低的价格直接大量出口到我国大陆，对我国国内氨纶市场造成较大影响。

　　（六）行业投资额仍然很高。2011年，化纤行业投资额增速虽然逐月下降，但实际投资额依然大的惊人，全年实际完成投资额734.08亿元，比2010年高出88.13%，比金融危机前行业效益最好的2007年高出1.70倍。化纤行业在经历了金融危机的冲击后，迅速见底反弹，行业运行快速恢复，2009、2010年行业取得了很好的经济效益，在良好形势的带动下，行业内外资本对化纤关注度持续上升，投资热情高涨，重点集中在涤纶行业和其他合纤行业。但是，自去年四季度起，行业运行已经开始转向，下行的趋势已基本形成，有些项目已推迟投产，除了全球经济和中国经济增速放缓的影响外，这也是过去两年多行业运行良好、新增产能加快带来的负面影响。

　　2012年行业运行预测

　　化纤行业发展具有明显的周期性，基本上2-3年一个周期。此轮上升周期自2009年3月行业受世界金融危机影响迅速见底后反弹开始，到去年9月已经延续了30个月，自2011年四季度，化纤行业进入下行周期，何时能转向，关键取决于需求何时恢复。

　　（一）国际市场需求增长乏力。2012年，世界经济将面临更为复杂的形势和更多不确定因素，金融危机后，美国、日本等发达经济体经济复苏较慢，欧债危机正在蔓延，新兴经济体经济发展也在明显减速。近期，多方预测都下调了2012年全球经济增长预期：联合国在最近发布的经济报告中将2012年世界经济增速预测从半年前的3.6%下调至2.6%；经合组织将预期由5月的增长4.6%下调至3.4%，将明年OECD增长预期从2.8%下调至1.6%；高盛集团预测为3.2%，低于之前预估的3.4%，预计欧元区经济将萎缩0.8%；摩根士丹利将预估由3.8%下调至3.5%；花旗集团从之前的3%下调至2.5%。由此可见，2012年世界经济复苏乏力，将对消费产生明显的负面影响，加上化纤纺织领域的国际贸易摩擦不断加剧等，都将导致国际纺织化纤市场需求增长乏力。

　　（二）国内市场需求继续较快增长但增速减缓。2012年，受发达经济体增长普遍疲弱甚至衰退的拖累，加之此前中国对房地产市场调控的后续影响等，中国经济将会经历较明显的增速下滑，但中央经济工作会议已为2012定调“稳中求进”，积极的财政政策和稳健的货币政策下，下半年有望出现回升，多家中外金融机构预测2012年中国GDP增长速度不低于8%。因此，内需市场基本面没有发生根本变化，各种改善民生和扩大内需政策措施也将继续落实，内需市场仍将保持较快增长势头，但由于中国经济也在明显减速，预计今年内需市场增长将明显减缓。

　　（三）原料价格波动加剧。2011年，国际油价全年在每桶75美元-115美元区间内波荡起伏。展望2012年，我们认为经济基本面、供需基本面和地缘政治三大因素将对国际油价起主导作用。整体来看，全球在政治和经济上面临的不确定性将有增无减，地缘政治风险将为油价提供强劲上涨动力，但世界经济复苏乏力导致需求疲弱将对油价形成制约，有分析预计，国际油价将在每桶75美元-135美元区间宽幅震荡，这将会增加合纤原料价格的波动性。

　　2011-2012年度，国内棉花丰产，供应面相对充足，而2012年棉纺织行业仍将面对外需不足、资金紧张、生产要素成本上涨等一系列问题，行业运行颇为困难，对棉花的需求增长不会非常突出。因此，从供需基本面看，都将抑制棉价上涨，并且有下行风险，但国家收储政策将是稳定棉市的核心力量，预计2012年棉价的波动幅度会小于前两年，如果棉价能保持在20000元/吨以上，将对化纤短纤价格起到一定的支撑作用。

　　（四）新增产能加剧市场竞争。近两年，化纤行业发展势头良好，导致产能增长较快，相关设备配件甚至已订货至2014年下半年，聚酯产能以每年两三百万吨的速度增长，虽然自2011年四季度行业发展走势已经转向，进入下降周期，行业投资热情也将逐渐回归理性，部分项目可能缓建，但只是增长速度下降，实际增长量仍可能达300万吨，市场竞争将进一步加剧。

　　（五）资源环境压力和生产要素成本继续上升。在国家“十二五”环境保护的总体要求下，化纤行业“十二五”可持续发展目标为万元增加值能耗下降15%，万元增加值用水量下降10%，主要污染物排放总量下降10%。化纤产能主要集中在东部沿海，这些地区特别是江苏、浙江等土地、电力等非常紧张，当地的环境承载能力已很有限，化纤行业节能减排任重道远。同时，通胀压力仍然存在，劳动力和燃料动力等生产要素成本继续上升，也将在一定程度上影响产业整体竞争力。

　　综合以上分析判断，2012年化纤行业整体运行形势比较严峻，一季度甚至上半年行业运行较为困难，下半年可能会有所好转。具体预测如下：（1）市场：化纤市场受下游需求、原料、棉花、金融市场等多方面的影响，价格走势表现更加敏感，预计2012年化纤市场波动性增强，总体保持前低后高的走势。（2）产量：增速放缓，预计产量将达3620万吨，增长8%左右。（3）进口量：小幅减少，预计进口80万吨，减少10%左右。（4）出口量：继续增加，预计出口280万吨，增长20%左右。（5）经济效益：有所下降，预计利润总额约260亿元，减少10%左右。