花旗集团昨日在京发布最新一期《全球经济展望与策略》，将今年中国经济增速预测从去年底的7.8%下调至7.6%，并指出投资效率恶化等因素是导致经济增长放慢的原因。报告同时上调美国、日本等发达经济体增速，预测今年下半年新兴市场与发达国家经济增速差距将缩小。

　　报告指出，中国二季度经济增长或不如一季度，增长率为7.5%，明年经济增速有继续放慢可能性，可能降低至7.3%。花旗大中华区首席经济学家沈明高认为，中国过去的经济高增长是通过加杠杆化来实现，近期央行一系列收紧流动性的举动预示今年加杠杆化幅度或会下降。“资金还有，但没有大家想象的那么多。”他说。

　　另外，投资效率进一步恶化，目前资金主要流向地方政府、大型制造企业和沿海地区等杠杆率高的部门。沈明高分析，如果信贷持续向高杠杆部门集中，单位信贷拉动投资的力度大幅下降，未来需要更多钱拉动同样的经济增长，金融风险累积。而相关改革措施在化解市场风险的同时，短期内会导致经济增速放慢，如利率市场化、控制地方债和去产能化等举措，在一定程度上抑制了长期投资。

　　花旗集团全球首席经济学家WillemBuiter也认为，中国靠制造业和投资拉动的经济增长模式已接近尾声，当前面临的问题是周期性因素和结构性因素的重叠。未来利率市场化、资本账户开放和户籍制度改革等结构性改革方案的出台有助于拉动消费。

　　此外，花旗也下调了新兴经济体2013年GDP增速预测，从去年底的5.3%降至4.8%。同时，花旗预计美国和日本全年经济增速分别为1.9%和2.2%，与新兴市场增速差距缩小。

中国产业竞争情报网研究成果《金融项目可行性研究报告》

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