华北高速宣布计划联手实际控制人旗下企业收购光伏电站，不过在部分投资者感叹多年闲置资金终于有用武之地的同时，也有人质疑此举不过是关联企业曲线“借钱”而已。

　　由于一个募投项目流产，华北高速10亿募投资金已经在银行“趴窝”了13年。华北高速公告拟改变部分募投资金投向，联手中国太阳能电力集团有限公司（香港）和招商新能源（深圳）有限公司，收购江苏徐州丰县23.8MW光伏发电站。华北高速拟出资2.25亿元，获项目公司50%的股权。

　　太阳能电力集团和招商新能源都是香港上市公司金保利新能源股份有限公司的全资子公司，后者实际控制人也是招商局集团，因而此次交易构成关联交易。

　　这笔交易之所以引起部分投资者关于大股东“曲线借钱”的怀疑，部分原因可能在于招商局集团一早就规划好了光伏电站收购蓝图，而华北高速半路出现显得比较突兀。

　　根据金保利的公告，太阳能发电集团去年6月与中利科技控股子公司中利腾晖订立协议，在2017年之前有条件收购后者位于江苏、甘肃等地已经竣工的光伏发电站。今年8月2日，双方签署了2013年300MW光伏发电站的收购框架协议。华北高速拟收购的江苏徐州丰县23.8MW光伏电站，恰好是中利腾晖的项目。

　　此外，华北高速与关联企业订立的合作条款也令人浮想联翩。按照协议，3年之后华北高速有三个选择：一是继续持有项目公司股权，二是把项目公司股权出售给合作方，三是用项目公司股权换购金保利的股票。如果选择第二项，协议保证华北电力年收益率不低于8%，3年收益共计24%。

　　华北高速将于两个交易日内披露收购项目的具体内容。从已披露的信息看，很难判断这笔收购是华北高速搭上了大股东的顺风车，还是大股东曲线向华北高速“借钱”。

　　如果3年后华北高速选择出售光伏电站的股权，等同以8%的年利率借给大股东2.25亿元，收益比“趴窝”银行好一点。而在钱荒年代，8%的利率对大股东来说相当划算了。

中国产业竞争情报网相关研究成果《光伏电站项目可行性研究报告》

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