近日，上市不到两个月的都市丽人发布了今年上半年的财务数据。截止到2014年6月30日，都市丽人实现收入17.36亿元（人民币，下同），与上年同期相比大增33.6%，其中实现净利润约2亿元，同比增长40.2%。

　　这是上市以后，都市丽人交出的第一份业绩表，收入和利润的高增长，与运动服饰、男女服装等同类行业的发展形成明显对比。摩根士丹利、中金公司等机构也表示，目前都市丽人估值较低，看好其发展前景。

　　从发展趋势上看，“大力开店”、“渠道下沉”成了都市丽人上市后的两大标签。财报显示，截至2014年6月30日的六个月，都市丽人零售门店达6272家，其中5439家为加盟店，833家为自营店，遍布330个地级市。今年上半年，都市丽人新开门店主要集中在较偏远的北部和西南地区，这些地区成为渠道下沉的主要区域。

　　都市丽人相关负责人表示，从根本上看上半年的好业绩得益于“扁平化”的管理模式：“加盟店、直营店从开店到产品陈列、员工培训均由公司统一管控。”

　　言下之意，都市丽人旗下为数众多的加盟店，实际管理由总部把控。

　　摩根士丹利方面认为，都市丽人将线上线下资源整合，实行扁平化分销模式，有别于传统，可更有效地控制供应链及加盟商，带来竞争优势，并首次给予“增持”评级。

　　可见，在扁平化管理模式之下，大力招加盟商不仅能够在节省企业扩张成本的条件下，迅速铺开网络，将产品输送到终端，还能保证单店营业水平。

　　中金公司最新研报认为，大众市场贴身衣物板块有望腾飞，而新品牌和电商有望为都市丽人提供全新的增长动力。

　　作为新的发展战略，今年2月份都市丽人电子商务平台上线，从今年第二季度开始，都市丽人全面进驻天猫、京东、一号店、聚美优品等电商平台。

　　都市丽人相关负责人对本报表示，都市丽人的电商业务由公司和加盟商共同经营。比如，某个消费者在都市丽人电商平台购买一件产品所产生的收益，由都市丽人公司和离消费者最近的一家加盟店按照一定比例分成。

　　“这种做法最大的好处是保证线下加盟商的利益，维持销售团队的稳定性。”藏龙咨询机构创始人藏文辉表示，目前，都市丽人主要的销售渠道仍然集中在线下。

　　根据目前都市丽人的扩张趋势，未来很长一段时间内，线下渠道都将为其收入来源的重点渠道。今年6月份，都市丽人发布的招股说明书显示，将拿出募集资金的39%扩张零售网络。到2018年底，都市丽人计划额外开出超过2000家自营店。

　　除了女士内衣外，都市丽人也在积极发力男士内衣、儿童内衣等业务板块。据悉，今年上半年，都市丽人男士内衣销售收入较去年同期增长一倍；今年第四季度，都市丽人儿童内衣产品将上市。

　　中金公司预计，2014年~2016年的未来三年，都市丽人年收入增长幅度为31%~33%，同期利润有望达到4.15亿、5.67亿元和7.19亿元，对应复合年增长率37.7%。

中国产业竞争情报网相关研究成果《内衣项目可行性研究报告》

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