日前，贵人鸟公布中期业绩。数据显示，报告期内公司的销售收入和净利润双降，其中销售收入9.95亿元，同比下滑19.04%，净利润1.64亿元，同比下滑5.77%。市场预计，公司业绩底部2014年下半年有望确认。

　　值得注意的是，尽管净利润出现下滑，但较去年和一季度呈两位数下降的状况相比降幅明显收窄，这很大程度上得益于公司内部精细化管理和节约销售费用。

　　据悉，上半年贵人鸟实施以零售为导向的转型升级，调整广告投放策略，减少了价格较为昂贵的“空中广告”投放，增加了价格相对低廉的“地面广告”投放，使得广告费用相应减少。同时在终端新开店减少的背景下，公司对加盟商支持的品牌推广费减少，综合导致上半年销售费用同比减少4600余万元。

　　在毛利率方面，公司服装业务和鞋类产品呈现“冰火两重天”。2014年上半年，贵人鸟服装业务毛利率同比提升2.57%，公司称，毛利率提升主要因报告期内对服装产品提价。

　　与此同时，贵人鸟鞋类产品2014年上半年毛利率同比却下降1.04%，公司称，毛利率下降主要受人工等成本提升影响。

　　据了解，贵人鸟服装、鞋品业务分别占公司营收比重49.8%、49.4%，两块业务在供应端有所不同，服装主要外包生产。目前，贵人鸟鞋服毛利率平均在40%水平，基本处在国内运动服饰行业平均水平上下。

　　此外，2014年上半年，贵人鸟应收账款创新高，达14.04亿元，超过2014年上半年营收总额4亿多元，应收账款占营收比例大幅高于同行业。

　　针对应收账款攀升，公司表示主要由过去对加盟商发展采取的扶植政策所致。不过，这14亿元中，98.4%的账款为一年期以内、87.2%的账款在6个月以内，总体坏账风险不大。

　　此外，公司表示，年内仍将加大对加盟商的扶持力度。公司称，将在货架支持等方面给加盟商扶持。市场预计可能增加公司相关层面费用。同时，也将继续对公司市场体系进行结构调整，2014年计划净关100~150家店。

　　对于外界比较关心的电商发展，公司表示已设立了电子商务中心，当前授权部分经销商进行线上业务布局，积极尝试O2O模式，但目前仍在初级阶段。线上业务主要由加盟商负责，产品以清库存为主。公司高管表示，未来或择机发展线上专供款，抢占线上份额同时减小对线下冲击。

　　业内分析称，运动鞋服行业复苏持续。运动板块调整至2013年下半年触底，2014第一季度复苏趋势得以确立。展望下半年，行业库存压力和折扣力度有望获持续改善，各企业通过提升产品竞争力、优化终端及强化自身零售管理能力等，也望逐步走出业绩低潮。

　　贵人鸟定位于三四线城市和运动休闲领域，行业周期的波动对公司的影响相对滞后，贵人鸟称，如果接下来两次订货会数据显示信心恢复，公司从去年开始的调整任务，至多到明年结束。

　　贵人鸟表示，下半年将继续专注零售管理转型，提高在三四线市场的经营深度，以及吸收加盟商进行电商渠道布局、尝试O2O运营。此外，公司人士称，不会向渠道压货，经销商当前库存水平趋于良性，终端折扣已有一定上升，公司明年收入有望实现正增长。

中国产业竞争情报网相关研究成果《服装项目可行性研究报告》

微信服务号：

微信订阅号：

　　北京华经纵横咨询有限公司拥有专业的细分市场研究团队和丰富的研究经验。我们以最新的准确可靠的数据为依据, 常年为政府部门，全球500强企业提供下列细分市场研究咨询服务:
　　1. 行业分析：研究行业发展关键因素、规模和发展趋势、发展环境
　　2. 产业链分析：从上下游产业链的角度看行业机会
　　3. 产品分析：研究产品产销情况、销售模式、进出口状况、市场需求
　　4. 企业分析：针对潜在企业的研究、发现潜在的投资机会
　　5. 市场分析：行业市场分析、预测市场前景和投资机会
　　6. 竞争分析：行业竞争格局及企业竞争分析
　　7. 盈利能力分析：行业和潜在重点企业的盈利能力分析