一、铁矿石进口继续保持较快增长

　　铁矿石进口继续较快增长。海关数据显示，4月我国进口铁矿砂及其精矿8339万吨，较上月增加943万吨，同比增长24.18%，月进口均价114.34美元/吨，较上月下跌9.59美元/吨；1-4月累计进口30542万吨，同比增长20.41%，进口均价124.05美元/吨。铁矿石进口增加的主要原因是供给量增加和进口替代。国外矿山成本相对较低，随着新产能逐渐投放，离岸价格缓步下跌，其中60%品位以下供给过剩更为明显，价格下行对国产矿的替代作用更强，国内钢铁企业加大低价进口矿的配比。

　　进口矿价格先跌后稳。5月份进口铁矿石市场总体弱势运行。上半月矿石供给保持充裕，但钢厂采购需求相对清淡，市场观望气氛浓重，港口库存高位运行。下半月，随着市场传出央行定向宽松投放5000亿的消息等宏观利好，加之澳洲黑德兰港工人罢工事件对供给的影响，市场心态有所改善，矿山和贸易商开始伺机抬升期货市场价格，进口矿市场价格企稳，但缺乏基本面的支撑，市场价格上涨乏力，仍以弱势运行为主。

　　未来市场价格走势：铁矿石价格下跌刺激了中国的进口需求增长，但国际铁矿石市场整体供过于求，铁矿石价格达到2012年9月以来的最低水平。铁矿石进口量和港口库存处于高位可能使铁矿石价格中枢在二、三季度继续下移，预计二季度的均价在106美元/吨左右。

　　进口矿库存继续创历史新高。在资金紧张、需求萎靡及环保限产等因素的综合影响下，企业补库意愿降至冰点，导致铁矿石港口库存屡创新高。虽然3月以来的需求有所启动，但在矿石价格弱势运行的格局下，钢厂的采购相对谨慎。截止5月16日，Mysteel本周统计全国41个主要港口铁矿石库存总量为11475万吨，同口径11037万吨；其中澳矿5528万吨，巴西2342万吨，贸易矿3805万吨，精粉440万吨，球团341万吨，块矿1612万吨。由于港口库存高企，供给压力不减，融资矿风险仍然存在，市场抛售压力较大，钢厂去原料库存过程仍在持续。

　　国产矿价格持续下跌。受进口矿价打压，国内矿山开工率整体上出现下滑：产量30万吨以下小型矿山开工率41.3%，较2013年10月下降38.4个百分点，部分矿山永久性关停；产量30-100万吨矿山开工率较上期下降2.1%，产量100万吨以上矿山开工率较上期下降1.7%。当前国产矿山开工率处于历史相对低位，成本支撑力度较强，加之钢厂国产矿库存处于相对低位，国产矿价继续下跌的空间有限。

　　二、炼焦煤、焦炭市场弱势运行

　　炼焦煤：本月炼焦煤市场延续弱势运行，疲态难改。5月16日，唐山主焦煤到厂价格为1000元/吨，与上月同期持平。

　　焦炭：钢材价格整体回升，对焦炭价格有所提振，钢材现货市场期货价格持续下跌，市场担忧情绪再起，可能会致使前期焦炭市场的涨价期待再度成为泡影。与此同时，焦炭市场不具备大幅下跌风险。企业焦炭库存的下降，更多地体现在中小型焦化厂，大中型焦化厂的库存则仍高于平均水平。而钢厂由于盈利状况不佳，多数厂家持续观望，仍以压低焦炭价格为主，也有少数钢厂开始有意少量增加库存。5月9日，产能200万吨以上的独立焦化企业库存为3.9天，仍处相对高位。

　　预计上半年的行情难以反转，价格高点或出现在四季度。5月份的焦炭价格企稳预期以及下游刚性需求提振，使焦化企业开工率整体上处于相对高位，行业面临供给压力增大的风险，价格将以弱势运行为主，预计二季度的均价在1050元/吨左右。

　　三、生铁、废钢、钢坯下跌，铁合金上涨

　　废钢：4月份废钢进口量依旧低位徘徊，全国废钢进口量22.7万吨，环比3月增加2.1万吨，降幅8.5%，同比减少33.1万吨，降幅59.3%。具体看，日本进口废钢20.36吨，较上月减少1.62万吨，占本月进口总量89.7%；美国进口0.81万吨，较上月增加0.26万吨，占比3.6%；韩国进口0.51万吨，下降0.32，占比2.2%；其他各地区进口量均较少。

　　4月份的国际废钢市场盘整运行。具体看，3月份欧洲废钢价格下跌后，在4月份有所反弹；美国废钢市场由于贸易商库存增多，部分小幅下调了出口价格；日本废钢价格持续小涨；韩国及台湾方面均抵制高价资源。

　　4月份国内螺纹市场涨后回落，大部分废钢市场也走出相同的格局，但废钢回落幅度相对螺纹较小。整体来看，废钢市场的变化滞后于成材市场，且幅度相对较小。预计在高企的粗钢产量压制下，废钢市场或仍将在底部震荡运行。但由于当前价格已较低，市场下滑空间及意愿都不会很大。

　　炼钢生铁：弱势运行。5月16日，炼钢生铁（L8-10）的全国均价为2539元/吨，较上月同期下跌12元/吨。

　　铁合金：小幅上涨。5月16日，硅铁（西北75#）价格为5750元/吨，较上月同期上涨100元/吨；硅锰（西南Mn65Si17）价格为6450元/吨，较上月同期上涨50元/吨。

　　钢坯：弱势运行。5月16日，河北当地方坯的价格为2840元/吨，较上月同期下跌150元/吨。

　　四、海运市场略有回暖

　　海运市场波动运行。上半月，东半球巴西铁矿石运量增加推动海运市场回暖，西半球市场运价小幅上扬。自5月下半月开始，受澳洲铁矿石发货量下降等因素影响，海运指数快速大幅下跌，BCI指数在一周时间内下跌了242点。截止5月23日，BDI指数报收于966点，较4月末上涨17点；BCI指数报收于1302点，较4月末下跌311点。巴西、澳大利亚至我国海运费分别为18.66和7.2美元/吨，较上月末微涨0.04美元和0.9美元/吨。

　　五、国内钢价弱势运行，国际钢价走势分化

　　钢材价格弱势运行。5月，银行对钢铁行业资金面的进一步收紧，矿价的下跌、钢产量高企对钢价走势形成压力。随着钢产量的进一步攀升和原材料价格的下行，预计6月份钢价支撑力度不足，仍将弱势震荡运行。

　　国际钢材价格区域和品种走势分化，长材跌幅大于板材。受汽车销量较快增长影响，北美板材产品价格继续上行，废钢价格的下跌拖累长材价格稳中趋弱。欧洲市场长板保持平稳，板材价格小幅下跌。亚洲市场长材跌幅大于板材，总体跌幅也大于欧洲。整体而言，国际钢材市场价格的此轮反弹高度有限，预计具体表现仍将有所分化。

　　六、粗钢产量再创历史新高，但生铁产量增速放缓

　　4月份为行业传统旺季，受益于钢厂盈利状况明显改善，市场心态明显好转，钢厂增产意愿加强，产能投放进程明显加快。据国家统计局数据，国内粗钢日均产量环比继续增加，再创历史新高；中钢协统计，粗钢日均产量大幅增加，两者据产量数差距明显缩小。值得注意的是，4月份国内生铁产量仅为6018万吨，同比下降了0.8%，1-4月累计产量同比微涨0.24%，增加56.2万吨，这主要和铁钢比降低以及废钢使用有关，也意味着国内对铁矿石需求增速明显放缓。

　　5月仍为传统行业旺季，供给压力大，下游需求增长缓慢，盈利状况恶化，由于基本面难及4月份，钢厂增产意愿或有所减弱，预计粗钢产量将高位回落。根据中钢协最新数据显示，5月上旬重点企业粗钢日产量为182.4万吨，连续第四旬出现增加，增幅为1.6%，增幅较4月下旬的2.7%略有放缓。

　　七、下游终端出货改善，社会和钢厂库存持续减少

　　全国钢材社会库存持续减少，5月16日的重点城市钢材社会库存总量为1542.2万吨，较去年同期减少194万吨，显示从5月中旬起，库存降幅已经开始有所收窄。分品种来看，冷轧板和中板两个品种的库存量同比降幅较小，主要原因为4月下旬以来这两个品种的产量增幅更为明显。产量增长较为缓慢的螺纹钢、线材产品，库存水平明显低于去年同期。这一现象说明，一是钢厂供给释放导致的出货量增长是制约钢材品种好转的主要影响因素；二是流通市场对盈利和非盈利钢材品种已经形成快速库存反应机制，降低亏损的建材库存，而保持盈利的板材品种。另外，中钢协的数据显示，4月下旬重点钢企旬末库存量为1434万吨，较中旬下降148万吨；月环比减少109万吨，降幅为7.0%。整体而言，4月以来产量上升而全国钢材社会库存连续下降，近期钢厂库存也有所减少，表明市场真实需求有所增加。

　　八、进口增速放缓，出口创历史次高水平

　　4月钢材进口量130万吨，环比增长3.92%，同比增长3.17%。进口小幅增长主要原因是整个钢材社会库存及钢厂库存依然处于高位，消耗进度较为缓慢。4月钢材出口量754万吨，创下历史次高水平，缓解了国内钢市场压力，环比增长11.54%，同比增长35.86%。4月净出口量为624万吨，环比增加73万吨。

　　从历史数据看，历年4月钢材出口环比下降的概率较大，但今年4月钢材出口却出现了较为明显的增长，主要原因：一是钢材出口一般与前一两月国内外钢价差有关，去年8月以来国内外钢价差整体持续，这有利于钢材出口；二是2月中旬以来人民币兑美元汇率持续贬值，这进一步拉大了国内外钢价实际价差，提高了我国钢材出口的竞争力；三是欧美经济体复苏，美国钢铁维持低位，进口需求增加；在欧洲经济回暖拉动下，钢材需求出现恢复性增长，有利于出口的增长。

　　随着欧美终端需求的好转，预计短期内国内钢材出口市场仍将保持继续增长。需要引起重视的是，我国出口的钢材在国际市场上主要为价格优势，高端市场占有份额较低，多以中低端钢材品种为主，一旦价格优势丧失，出口受阻可能性较大；而且我国钢材多出口向东南亚地区，受到近期越南等国地缘政治因素的不利影响，出口不稳定性较大。

　　从4月份环比数据来看，铁道用材、热轧板、电工钢、焊管和中厚板是主要钢材增长品种，增幅均超过了30%。但是除中厚宽钢带和热轧薄宽带外，以上钢材品种的出口均价环比都出现了下滑，其中尤以出口增幅最快的铁道用材下滑更为明显。

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