2月4日傍晚，央行决定自2015年2月5日起下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。同时，对小微企业贷款占比达到定向降准标准的城市商业银行、非县域农村商业银行额外降低人民币存款准备金率0.5个百分点，对中国农业发展银行额外降低人民币存款准备金率4个百分点。

　　业内专家指出，此次降准的用意是对冲经济增速的下滑，以及资本的外流。明显的通缩压力，以及较为疲弱的经济增速，应该是促使央行推出此次降准的主要原因。而去年12月以来资本的持续流出，也要求央行投放流动性来加以对冲。

　　此次降准力度很大。降息降准作为央行明确放松的信号，有助于银行改变风险偏好，主动增加信贷投放；有助于地方政府和企业部门降低成本和风险，增加杠杆；有助于打破房地产市场的胶着状态，促进市场进一步回暖，从而发挥其稳增长的关键作用。

　　华经纵横认为从目前市场分析来看，此次降准将释放超过6000亿的流动性。降准有利于保持市场流动性充足，引导货币市场利率下行，并通过增加信贷供应带动社会融资成本下行。

　　然而去年11月22日降息后，货币市场利率并没有降低。那么，这一次降准将对货币市场资金成本带来怎样的影响？

　　降准对实体经济的支持难言乐观。存款准备金率降低提升了货币乘数，在既定的基础货币量的前提下，能够派生更多的信用供给。从这个角度来看，降低存款准备金率是能够有助于减缓经济下行压力的。但是这个判断的前提是降准能够提升货币乘数，隐含的是降准后银行提供信用的意愿会增强，但事实恐怕会不尽如人意。央行降准，金融、地产直接利好，降准释放的流动性如果进不到实体，将进入股市，对股市将产生较大的影响。

　　不过值得注意的是，从去年央行投放人民币引导人民币贬值，引导资金成本下行来看，央行并不希望短期资金成本处于高位，鉴于央行的态度和政策取向，未来央行出台进一步的政策引导短期资金成本下降则可以期待。

　　经济下行压力不会因为这一次降准就缓释，在全球央行货币宽松锦标赛的压力之下，人民银行不得不加入这一场宽松革命。在全球大放水的时代，预计未来货币政策依旧宽松，降准降息psl将轮番上阵。经济增长动力不强，资产价格受益于货币宽松，股债双牛有望延续。

　　事实上，央行降准消息一出，市场便“涨”声四起。2月5日，早盘股指期货大涨近3%。

中国产业竞争情报网编辑：wangyuan