回顾“锌”路历程，价格在2年内重挫60%，左右市场从天堂到地狱演变的重要原因之一就是锌供应的严重过剩。今年前5个月全球锌供给过剩9000吨。

   由于中国和秘鲁产量增长，今年前5个月，全球锌矿产量较去年同期增长8.7%，达到458.8万吨。其中，中国精炼锌产量同比增加了4.1%至155万吨，产量增长远远大于需求增长。

   展望未来，锌精矿供应量将进一步上升，许多扩张产能和新矿在今年已得到融资。无论国内外市场，新的冶炼产能将投入运转，而这些冶炼厂出现瓶颈的风险非常小，因此预期未来将会出现大的供应过剩，预计2008年下半年，全球过剩量2008年将达到17.2万吨。

   下跌的金属价格将首先会伤害矿产商，冶炼厂的情况也会变得极坏，因为他们的收入来自于矿产商。在我们看来，对价格最敏感的是中国的小矿产商，现在他们开始感到痛苦了。我们相信，对锌价的成本支撑仍然还有几百美元，一段更低的价格将使新的投资退却，新的锌工程将会推迟融资，特别是投资成本上升的情况下。

   不过，即使在全球锌市场供应过剩的年代，市场的质变过程通常都不太平。从上海锌期货持仓看，目前的持仓量依然很高，这将给未来的锌价走势增添不确定性，虽然说当前现货基本面极度疲软现状短期较难改变，但'金融属性’从别的视角入手——如通货膨胀因素——推高锌价也不是没有可能。