建议关注医改受益股
 
    和各医药子行业受益于医改的程度不同，疫苗、医疗器械行业将是最大的受益者，而医药商业企业将在药品流通环节改革中迎来整合机遇。
 
    首先，疫苗生产企业将受益于市场对免疫制品需求的增加。根据《扩大国家免疫规划实施方案》，从2007年起，政府扩大国家免疫规划疫苗范围，在现有国家免疫规划疫苗的基础上，将甲肝疫苗、流脑疫苗、乙脑疫苗、麻疹腮腺炎风疹联合疫苗、无细胞百白破疫苗纳入国家免疫规划，对适龄儿童实行预防接种；根据传染病流行趋势，在流行地区对重点人群进行流行性出血热疫苗、炭疽疫苗和钩端螺旋体疫苗接种，通过这些疫苗的接种，可以预防15种传染病。《方案》提出了四项工作的指标：一是以乡为单位到2010年，乙肝疫苗、卡介苗、脊灰疫苗、百白破疫苗、麻疹疫苗适龄儿童接种率达到90%以上；二是到2010年，流脑疫苗、乙脑疫苗、甲肝疫苗力争在全国范围内对适龄儿童普及接种；三是出血热疫苗目标人群的接种率要达到70%以上；四是炭疽疫苗、钩端螺旋体疫苗应急接种目标人群的接种率达到70%以上。这些政策将带来疫苗需求的增长，疫苗行业随之将迎来新的成长期。由此我们看好华兰生物等生物制品企业的发展前景。
 
    与此类似，动物疫苗行业也会因政策变化而受益。2007年，随着高致病性猪蓝耳病的爆发，国家对动物疫病的防控力度空前加强，政府将14种一类传染性疾病和猪蓝耳病列入国家强制免疫，同时有关的防疫费用也由财政支付。由于未来几年中10多种动物疫苗陆续进入地方招标采购，整个动物疫苗市场将保持快速增长。另外，动物疫苗行业进入壁垒高，行业集中度高，呈现出寡头间竞争格局。我们对该行业龙头企业——中牧股份和金宇集团仍然给予“推荐”的评级，同时建议投资者关注具有区域优势的天康生物等企业。
 
    在新医疗体制改革背景下，政府将重建基层医疗服务机构，未来有较大的政府订单用于基层医疗单位的仪器设备采购，诸如X射线机、消毒灭菌设备、卫生材料等。上市公司中的万东医疗、新华医疗都具有较高的行业地位，未来会从政府采购中受益。
 
    在制药企业中，我们仍然看好特色药制造企业。所谓特色药即具有一定壁垒的产品，如专利药品、独家首仿药品、具有品牌价值的药品。生产这些药品的企业具有很好的成长性，如具有研发实力的化学药企业（海正药业、恒瑞医药、华海药业等）、品牌中药企业（片仔癀、云南白药等）、OTC优势企业（三九药业、江中药业、三精制药）等。对于普药企业，我们认为其将整体受益于医改，但由于普药的进入壁垒低，产品价格受控制，产品缺乏差异性，使得普药板块的投资机会显得不那么有吸引力。
 
    医药商业企业将在医改中面临新的整合，进程将强化商业对医药工业的话语权，我们相信一些普药生产企业会成为医药商业的代工厂。商业的价值在于对终端的控制，然而，“医药分家”能否让医药商业控制医院的药房？从目前情况来看，药房托管模式还存在很多问题。商业企业经营医院药房，本身并不能解决药价高的问题，只是利益转移。我们还是看好具有规模优势的医药商业企业，如国药控股、国药股份、上海医药和广州药业。