经济增速回升乏力煤炭需求整体疲软

　　今年上半年，在外部经济环境欠佳，国内未出台强有力刺激政策的情况下，经济增速回升乏力。国家统计局数据显示，一季度，我国GDP同比增长7.7%，较去年同期回落0.4个百分点，较去年四季度回落0.2个百分点。经济回升乏力在工业生产、固定资产投资和进出口等方面均有所体现。1-5月份，规模以上工业增加值同比增长9.4%，较去年同期回落1.3个百分点；1-5月份，固定资产投资同比增长20.4%，较去年同期回升0.3个百分点，但第二产业固定资产投资仅同比增长15.7%，创2002年以来同期新低，较去年同期大幅回落8.2个百分点；1-5月份，进出口总额同比增长10.9%，但5月份仅同比增长0.4%，远远低于去年同期(5月份进出口总额大幅回落，也从一个侧面说明了前四个月进出口额水分巨大，说明了外贸形势不容乐观)。

　　由于经济回升乏力，电力需求增长继续放缓。今年1-5月份，全社会用电量累计同比增长4.9%，较去年同期回落0.9个百分点。在需求放缓的背景下，1-5月份，全国规模以上企业发电总量累计同比增长4.0%，较去年同期回落0.7个百分点。其中，由于水电出力情况较好，水电发电量累计同比增长14.6%，风电、核电、光伏等其他电源发电量累计同比增长14.7%，这种情况下，火电发电量仅同比增长2.1%，较去年同期大幅回落2个百分点，如果考虑到发电企业燃煤效率的提升，发电耗煤量增幅将非常有限。发电用煤占煤炭消费总量的比重接近50%，发电用煤增长将从根本上影响着煤炭消费总量的增长。

　　除火电之外，今年1-5月份，其他主要耗煤产品生铁、水泥、合成氨产量分别同比增长6.1%、8.9%和6.5%，其中，生铁和水泥产量增幅分别较去年同期提升3.5和1.6个百分点，合成氨增幅小幅下降0.4个百分点。与火电发电量相比，这三种高耗煤产品产量增幅视乎还可以，事实上，粗钢和水泥产量增速仍处于近10多年来同期较低水平，实际用煤需求增长并不是很快；合成氨产量增幅虽然处于近年来较高水平，但煤头合成氨所用原料煤结构却在逐步发生变化，无烟块煤需求实际增幅并不大。另外，虽然下游产品产量仍在增长，但钢材、尿素、水泥等市场价格均在不断走弱，这也在一定程度上导致这些用煤企业采购日以谨慎，逐步减少库存的同时。

　　事实上，用电量和发电量作为宏观经济的重要先行指标，这两个指标回落，本身也就意味着整体经济增长乏力，煤炭甚至整个能源需求整体较为疲软。

　　国际市场供求宽松煤炭进口保持高位

　　今年以来，国际煤炭市场供求形势继续维持宽松态势，再加上美元震荡回升，大宗商品价格整体震荡走低，国际煤价也均出现了较大幅度回调。数据显示，上半年，NEWCindex、RBindex、ARAindex国际市场三地动力煤价格指数分别累计下跌9.7%、14.1%和15.8%；我国进口澳大利亚炼焦煤到岸价格降幅也均在10%以上。

　　一方面，国际市场供求宽松，煤价回调，另一方面，国内部分地区对外煤的依存度不断提高，再加上煤炭进口没有任何门槛，因此，即便国内市场表现不佳，，上半年我国煤炭进口还是保持了快速增长势头。数据显示，1-5月份，我国累计进口各种煤炭(包括褐煤)13617万吨，同比增长20.7%。

　　分煤种看，1-5月份，除了无烟煤进口量同比下降8.1%之外，其他煤种进口量均保持大幅增长势头。其中，炼焦煤同比增长44.4%，其他烟煤、其他煤和褐煤等动力用煤进口量合计同比增长21.3%。1-5月份，褐煤进口量累计达到2578万吨，同比增长17.5%。在国内需求疲软的情况下，无论是炼焦煤、还是动力煤进口大幅增长，均给国内煤价带来较大压力。

　　分国别看，印尼仍是我国第一大进口煤来源国，1-5月份，来自印尼的煤炭进口量累计超过5500万吨，同比增长15.9%，其中，名以上褐煤占比约为45%(之所以说名以上是因为实际中有部分褐煤进口是作为其他煤统计的，实际褐煤占比还要高很多)。澳大利亚是我国第二大煤炭进口来源国，进口总量超过3300万吨，同比增长49.1%，澳大利亚煤炭以优质著称，我国来自澳大利亚的进口煤主要是优质炼焦煤和动力煤。另外，俄罗斯、越南、朝鲜、蒙古、加拿大、南非和美国也是我国重要的煤炭进口来源国。1-5月份，来自以上国家和地区的煤炭(不包含褐煤)进口量分别同比增长40.8%、-7.8%、15.4%、-11.4%、66.4%、-18.4%和30.2%。

　　库存始终高企国内产量被迫压缩

　　由于需求疲软，进口量大幅增长，国内煤矿、港口、电厂等各环节煤炭库存长期高企。煤矿方面：数据显示，4月末，全国国有重点煤矿库存4665万吨，再创历史新高，环比3月末增加247万吨，较2012年7月份煤市快速暴跌后的库存高点增加110万吨。即便5、6月份有所回落，预计6月末重点煤矿煤炭库存仍将高达4500万吨左右。港口方面：截止到6月21日，秦皇岛港、国投曹妃甸港、国投京唐港和广州港煤炭库存分别高达713万吨、498万吨、195万吨和267万吨，与去年年末相比，除国投京唐港小幅回落2万吨之外，秦皇岛港、曹妃甸港和广州港分别增加77万吨、80万吨和21万吨，三港煤炭库存均处于历史相对较高水平。电厂方面：5月末，重点电厂煤炭库存仍然高达7253万吨，平均可用22天，虽然库存量较去年年末降幅超过了10%，但这一库存水平仍属于历史同期第二高点。

　　各环节库存高企，企业销售难度加大，回款压力增加，同时煤价始终又面临回调压力，这种情况下，部分成本较高、煤种或区域位置不占优势、市场售价较低的企业开始停产、限产，国内原煤产量整体出现了小幅下降。据国家发改委数据显示，今年1-5月份，全国原煤产量同比下降2.8%，其中5月份下降6.3%。

　　从煤炭主产省区来看，1-5月份，内蒙古累计完成原煤产量38618万吨，同比减少4266万吨，下降9.95%；1-5月份，陕西累计完成原煤产量17740万吨，同比增加559万吨，增长3.3%；1-4月份，山西累计完成原煤产量29743万吨，同比略有增加，增长0.2%。值得注意的是，以上三省区原煤产量下降均主要集中在地方乡镇煤矿。数据分别显示，1-5月份，内蒙古乡镇煤矿原煤产量同比减少11188万吨，大幅下降58.3%；1-5月份陕西地方煤矿原煤产量同比减少815万吨，下降9.4%；1-4月份，山西省地方煤矿原煤产量同比减少750万吨，下降8.5%。地方煤矿原煤产量下降一定程度上是资源整合和兼并重组的结果，但也与其资源成本较高、市场销售稳定性差、抗风险能力较低等因素有关，在市场发生变化的时候，部分煤矿销售首先遭遇困境，率先停产、限产。

　　在地方乡镇煤矿产量下降的同时，以上三省区国有重点煤矿或重点整合煤矿原煤产量均有较大幅度增长。此类煤矿产量增长，与其产品销路较为稳定应该有一定关系，但与其经营目标更看重数量可能也不无关系。未来市场能否尽快重新达到平衡，国有重点煤矿的行为至关重要，未来煤炭市场的竞争将更多体现在国有重点煤矿之间。

　　供需矛盾难以缓解煤市下行压力始终存在

　　正是因为煤炭需求整体疲软、各环节库存长期高企、供需矛盾难以缓解，煤市下行压力始终存在，今年上半年煤炭价格整体继续走低。

　　其中，由于发电用煤需求疲软，进口煤快速增长，年初以来环渤海5500大卡动力煤平均价格始终呈下滑势头，目前仍未显现止跌企稳迹象。数据显示，6月19日，环渤海5500大卡动力煤平均价格为607元/吨，较去年年末下降27元，降幅为4.3%。受此影响，今年以来“三西”地区动力煤坑口价也呈不断下滑态势，截止到6月21日，大同南郊5500大卡动力煤坑口含税价为425元/吨，较去年年末下降65元，降幅达13.3%；6月份，鄂尔多斯5500大卡块煤和粉煤价格分别为410元和265元，较去年末分别下降60元和15元，降幅分别为12.8%和5.4%。

　　由于进口炼焦煤快速增长，而国内需求增长放缓，加之钢材、焦炭价格不断下滑，用户采购日益谨慎，炼焦煤价格不断被压低。另外，焦煤期货上市之后，正好赶上大宗商品价格下跌，市场信心受挫，也在一定程度上加剧了焦煤价格下滑。期货方面，6月21日，大商所焦煤连续合约收盘价为1006元/吨，与3月22日，第一天上市交易时相比，大幅下挫261元，降幅为20.6%。现货方面，6月21日，山西柳林4号焦煤和蒲县肥煤坑口含税价分别为590元/吨和600元/吨，与去年年末相比，分别下降250元和130元，降幅分别为29.8%和17.8%；6月份，内蒙古乌海精焦煤价格为670元/吨，较去年年末下降190元，降幅为22.1%。

　　虽然今年以来合成氨、尿素产量保持较快增长势头，但受3月份以来尿素价格持续走低影响，部分以无烟块煤为原料的企业开工情况受到一定制约，无烟块煤价格普遍回落。数据显示，6月21日，晋城无烟中块车版含税价为1165元/吨，较去年年末回落75元，下降6.1%；河南永城无烟中块车板含税价为1250元/吨，较去年年末回落130元，下降9.4%。

中国产业竞争情报网相关研究成果《煤炭项目可行性研究报告》