导语
  电力行业是国民经济的基础产业,建国以来,电力行业一直受到国家政府的高度重视。在整个国民经济的发展进程中,电力行业起着非常重要的作用。以电力消费为例,工业用电占全部用电量的75%(其中80%为重工业,20%为轻工业),农业占6% ,交通、运输、通讯业占2%,市政、商业占6%,民用占10%。随着社会的发展,为应对电力需求、建设规模、电力结构及其可持续发展等问题,我国在电力行业进行了大规模的深人研究和集中建设。
华经纵横长期跟踪研究电力行业变迁,深知电力行业特点。当前及中长期内,随着国民经济快速发展,电力行业正在借力经济发展大潮,向前发展。与此同时,目前行业中仍旧存在较多问题,华经纵横认为,这些问题主要突出体现在以下四个方面:
  一是效率较低,电力工业“高投入、高消耗、低效率”问题较为突出;二是电源结构不合理,电力发展与资源、环境的矛盾日趋突出;三是电网发展滞后于电源建设和用电需求,与国外先进水平相比,供电设施装备水平较低,供电可靠性不高,服务质量较差;四是发展机制没有理顺,电力法律法规建设滞后,行业规划和产业政策薄弱,电力供应与经济社会发展需要不够协调。
为此,我国在“十二五”期间,促进电力发展方式转变,推动能源生产和利用方式变革,服务我国经济社会可持续发展将成为我国电力行业发展主线。
  华经纵横定期监测电力行业动态情况,定期发布专项研究成果,就近期来看,10月份火电上网电价上调处于“有预期、难落实”阶段,电价上调已成“鸡肋”,不上调电价无法业绩改善,上调后煤炭企业将跟进上调煤价。受煤价上涨、发电量下降影响,火电业绩难以上涨。受发电量下降影响,水电业绩同比下降相对确定。
 动态监测成果
2011年10月总发电量继续下降
2011年10月总用电量增长平稳
    统计监测显示,2011年7月份以来,总发电量增速不断下滑,2011年9月份,全国总发电量增速为11.50%,较8月份的10.00%提高了1.5个百分点,但是较6月份的16.20%仍下降了6.7个百分点。10月份,全国总发电量增速进一步下降至9.3%。
    统计监测显示,2011年1-10月份,全社会总用电量增长平稳,10月份全社会总用电量增速为11.4%。 从宏观层面来看,我们预计在2011年接下来的几个月,全社会用电量仍然会保持稳定,不会有太大波动。
2011年10月全国全部机组累计利用小时数稳定增长
2011年10月全国利用小时累计同比绝对变化量
    统计监测显示,2011年我国电力需求继续呈现稳定增长的态势,全国全部机组累计利用小时数从2月份的735小时稳定增长到9月份的3603小时,10月份进一步增加到3971小时。我们预测未来几个月全国全部机组累计利用小时数将呈现继续稳定增长的局面。
    统计监测显示,2011年全国利用小时累计同比绝对变化量呈现前低后高的走势,上半年该数据一直保持在30小时以下,7、8、9月份则分别达到56小时、49小时和63小时,说明了我国用电高峰集中在这三个月。10月份较9月份的63小时下降8小时,为55小时。我们预测未来三个月这一数据将呈现下降的态势。
2011年10月累计全部新机投产与上年基本持平
2011年10月全部新机投产同比绝对变化量
    统计监测显示,2011年1-9月全国累计全部新机投产与上年基本持平,新机投产比上年增加83万千瓦。10月份全国累计全部新机投产大幅增加至6073万千瓦。使得未来几个月的投产情况变得扑朔迷离。
    统计监测显示,2011年1-10月,全部新机投产同比先减少后增加,因此全部新机投产同比绝对变化量呈现先为负后为正的态势。我们预测未来几个月全部新机投产同比绝对变化量将均为正值。
澳大利亚BJ动力煤价格指数震荡下行
秦皇岛-宁波运价稳中有降
    统计监测显示,2011年1-10月以来澳大利亚BJ动力煤价格指数震荡下行,9月22日,澳大利亚BJ动力煤价格指数达到123.8美元/吨,较年初下跌5.39 %,10月31日澳大利亚BJ动力煤价格指数下降至117.9美元/吨,我们预测未来澳大利亚BJ动力煤价格指数将稳定在现在的水平,不会有太大波动。
    统计监测显示,2011年1-10月秦皇岛-宁波煤炭运价走势稳中有降, 从2011年1月的47元/吨,稳步上升到 2011年11月2日的37元/吨。
行业发展预期
    预计2012年火电利用率将上穿多年平均值,向历史上较高时期靠拢。2011年火电机组利用率已经可以一定程度上支撑起行业的“定价权”,2012乃至2013年,机组利用率的进一步提升将带给行业更多话语权。 电源投资增速在2010、2011年间已经连续两年低于5%,按照机组投产规律,12、13年间装机增速将较2011年的10%左右有较明显下降;
行业发展建议
    在体制性变革没有出现迹象之前,行业的机会主要体现在电价调整预 期推动的事件性机会; 综合各项要素我们建议择机增持华能国际、国电电力、国投电力。华电国际、建投能源、皖能电力亦可择机配置;


华经观察
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