1 、宏观经济持续复苏

　　作为国民经济的基础产业和重要组成部分，电力行业的发展与宏观经济发展息息相关。展望未来，世界经济将稳步复苏，国内经济有望保持较快增长，这将有利于促进电力行业投资和消费，我国电力行业总体将保持在较为景气状态。

　　从全球经济形势来看，世界经济将继续复苏，2011年世界经济增长将有所放缓，继续呈现“双速”复苏的特征，2012年经济增速将有所回升。2011年4月，国际货币基金组织（IMF）发布最新《世界经济展望》报告，预测今明两年世界经济增速将分别达到4.4%和4.5%，这两个数据与IMF今年1月份的预测数据持平，低于2010年5%的增速。其中，新兴和发展中经济体经济仍将强劲增长，今明两年经济增速均将达到6.5%，略低于2010年7.3%的增速；发达经济体今明两年经济增速将分别达到2.4%和2.6%，也低于2010年3%的增速。

　　威胁世界经济复苏的风险仍然存在。发达国家的债务问题仍是经济发展的隐患，而新兴市场经济过热、通胀压力快速攀升导致这些国家经济硬着陆的风险正在增加。IMF认为，今明两年，经济下行风险继续大于上行风险。

　　图 1 2011、2012年世界经济增长趋势预测

　　从国内经济形势来看，受全球经济增长放缓、国内货币政策由适度宽松转为稳健的影响，2011年中国经济增长速度将有所放缓，但总体仍将保持在一个较高水平，我国经济由政府刺激政策下的恢复性增长向常态增长的基本态势已经初步形成。

　　IMF在2011年4月份预测，今明两年，中国国内生产总值（GDP）将分别增长9.6%和9.5%，虽然低于2010年10.3%的增速，但在二十国集团（G20）成员中仍然是最快的。

　　我们认为，2011年是中国“十二五”规划的开局之年，中国具备保持经济平稳较快发展的基本环境，虽然面临较大的通胀压力，但物价上涨态势仍是可控的，不会形成恶性通胀，预计全年经济增速可能会接近10%。

　　2 、电力供需总体平衡 局部偏紧

　　2011年1季度，在宏观经济持续向好拉动下，电力行业保持平稳运行态势，电力生产与消费不断回升，电力供需总体平衡、局部偏紧。2011年2季度及全年，随着国民经济平稳较快增长，电力需求将继续增加，但受新增装机区域分布不平衡、电源电网建设不协调、火电新增规模下降以及电煤供应矛盾等结构性因素影响，预计全国电力供需形势总体偏紧；同时，考虑到气候、来水、电煤供应等不确定因素的叠加作用，局部地区的电力供需紧张情况将比上年在时间上更早、涉及的范围更广、缺口有所加大。具体来看：

　　电力供应方面，在新能源发电、跨区电网建设及农村电网改造的带动下，电力投资将继续保持较大规模，电力生产及供应能力将继续增强。中国电力企业联合会预计，2011年全年电力工程建设投资完成额7500亿元左右，与去年相比增加449亿元左右，其中，电源、电网工程建设分别完成投资4000亿元、3500亿元左右，与去年相比分别增加359亿元，90亿元；同时，受前期投资结构不断调整影响，火电投产规模将小于预期，2011年全国基建新增装机由原来的9000万千瓦左右调低到8500万千瓦左右，考虑基建新增和"关小"因素后，预计2011年底，全国全口径发电装机容量将超过10.4亿千瓦。

　　电力需求方面，随着我国经济平稳较快增长，电力需求将继续增加，国家能源局预计全年全社会用电量将达4.61-4.69万亿千瓦时，比上年增长10-12%。但受投资信贷增速下降、产业结构调整、节能减排、电力供应有效能力相对不足以及上年同期基数影响，二、三季度用电增速将保持在略低于或与全年增速基本持平的水平上，第四季度增速可能超过全年预计水平。

　　3、火电企业亏损局面难以扭转

　　2011年1季度，因市场电煤价格持续高位，电价形成机制长期得不到理顺，火电亏损面持续扩大，导致发电企业偿债能力削弱，融资难度加大，电力企业扩张火电站的积极性逐年下降。进入2季度，市场煤炭价格持续上升，电煤日消耗量保持高位，部分电厂因为煤价太高导致电煤供应不足，进而停机，并成为近期多省地"电荒"蔓延的主要原因之一。

　　为缓解发电企业的亏损困局，保证电力供应，保障国民经济持续健康发展，国家发展改革委于2011年4月中上旬对上网电价进行区域性调整，其中，山西涨幅最高，为2.6分/度，山东等五省上调2分/度，河南等两省上调1.5分/度，另三省上调1分/度，一个省上调0.9分/度，还有四省上调0.4至0.5分/度；总体来看，全国16个省（区、市）上网电价平均上调约1.2分/度。不过，考虑到当前通货膨胀因素，此次电价调整仅限于上网电价，并不会波及到终端销售电价。据测算，平均1.2分/度的调整将缓解电厂到厂标煤单价上涨36元/吨的成本压力，电厂亏损将缩小，但年内大部分电厂仍将处于微利或者部分亏损的局面。

　　当前，煤价总体仍维持高位运行，同时受国际煤价、海运费上涨以及对全年煤炭产量增长有限预期的影响，煤价仍面临进一步上涨风险，并将对电力生产供应和企业效益产生持续影响。