摘要：2013年以来，油轮运输市场延续运力过剩局面，国际油价保持高位震荡，油轮船东仍在亏损中挣扎。2013上半年，BDTI平均指数为639点，同比下降17.5%；VLCC中东—日本航线平均运价指数为WS36.1，同比下降34.5%，日收益均值为4253.9美元，同比下降79.6%。-->

　　在市场份额、国家战略需求、环保要求、更新船队需要以及未来预期等因素的影响下，油轮造船市场和二手船市场交易量放大，但油轮新船造价和二手船价仍在下探，2013年以来油轮资产价值仍在继续下降。-->

　　2013年1－5月，中国累计进口原油11600万t，同比减少2.0%；同期，中国生产原油8598万t，同比增长2.9%；中国1－5月原油对外依存度达57%，中国原油对外依存度进一步上升。-->

　　下半年预期：全球石油需求增速放缓，而油轮运力增速加快，下半年油轮运输市场形势依旧非常严峻。油轮公司今年恐将出现全行业亏损，原油运输市场复苏仍需时日。

　　发达国家高赤字、高负债和高失业问题短期难以有效解决，仍在拖累经济增长，新兴经济体经济增长继续受到外需低迷的制约，2013年世界经济形势依然复杂严峻，难以出现强劲复苏。虽然发展中国家石油需求增加拉动全球石油海运需求继续增长，但油轮运输市场的供需关系难有根本性改善，油运市场长期处在低位徘徊状态。

　　一、2013上半年国际油运市场回顾

　　2013年以来，在世界经济“三速复苏”的背后存在着发达国家公共财政状况恶化、央行独立性堪忧等风险，一些重要经济体结构改革的惰性正在显现，新的系统性风险正在累积，全球经济新老风险并存，而油轮运力过剩局面没有改善，上半年油轮运输市场仍是一片颓势。国际黑油综合运价指数（BDTI）在年初便一路下探，从2月份开始努力爬升，4月份升至上半年最高712点，随后便无法支撑，再现持续下滑态势，至6月末，降至577点，为上半年最低。2013上半年BDTI平均639点，低于去年同期的平均值775点。

　　与中国相关的中东至日本VLCC（TD3）航线以及西非至中国VLCC（TD15）航线，其运价在上半年持续低迷，5月底因亚洲货盘快速入市，加之中国港口出现堵塞，运价呈快速拉升态势，但运价反弹力度极为有限，持续时间也较短。2013上半年，TD3航线运价平均值为WS36.1，最高WS46.7，最低为WS30.4；TD3航线日收益平均值为4253.9美元（比2012年同期减少79.6%），最高23853美元，最低为－7694美元。TD15航线运价平均值为WS37.1，最高为WS43.5，最低为WS33.3。

　　从上半年的情况来看，除成品油MR型油轮收益同比改善外，原油各船型的收益水平与去年同期相比皆有较大幅度下降

　　综观2013上半年油运市场，主要呈现以下特点：

　　1.全球经济增长乏力，发展中国家成为石油消费市场“主角”

　　2013年初，世界银行下调全球经济增长预期，其报告称发达经济体拖累全球经济，预测2013年全球经济将增长2.4%，其中发达经济体增长率为1.3%，发展中经济体增长率为5.5%。国际货币基金组织（IMF）也在年初下调全球经济增长预期，将2013年全球经济增长预期下调至3.5%，并警示全球经济复苏仍面临显著风险，在其4月份的报告中，IMF再次将2013年全球经济增长预期降至3.3%。虽然上半年发达国家相继出台一系列缓和债务危机、刺激经济增长和财政改革的政策措施，欧债危机总体趋于平复，主要新兴经济体加大结构调整力度和积极扩大内需，但中国经济增速放缓，愈演愈烈的贸易保护争端，以及美国退出量化宽松政策对全球经济贸易的负面影响，使得2013年世界经济复苏充满坎坷。

　　2013上半年，美国能源情报署（EIA）和国际能源署（IEA）频频下调其对今年全球原油需求增长预估，经济增速的温和反弹使原油需求增幅低于先前预期，但中国和其他发展中国家的消费量增长将抵消欧洲经济体的疲软态势，需求总量仍在增长。根据EIA报告，非经济合作暨发展组织（OECD）国家最近10年的石油需求大增近50%，今年4月的日需求量达到4450万桶，其中，中国的需求增长尤为突出。相比之下，该报告称OECD国家4月的石油需求量为每日4430万桶，发展中国家在今年4月的石油需求量首次超过了发达国家。EIA认为，虽然4月数据可能受到了季节性因素的影响，但这个看似普通的转变在世界石油发展史上将具有历史性的意义，它意味着发展中国家成为世界原油主要消费市场的时代已经来临，进一步表明亚洲经济快速增长扭转了石油贸易格局并加剧了资源竞争。EIA还称，亚洲的非OECD国家，尤其是中国，是预期中的全球石油消费增长的主要来源。全球石油需求模式的改变，不仅会促使中国等国家寻求建立新的战略和经济联盟，过去围绕石油供需而产生的国际地缘政治格局也将会改变。近2年全球各地区原油需求量.

　　2.全球油市供给宽松，国际油价稳中有跌

　　二、2013下半年国际油运市场变化趋势

　　世界经济的温和增长，限制了全球石油需求增长。在需求不振而运力加速投放的情况下，油轮运输的低迷局面无法在短期扭转，已历经了5年心酸和曲折的油轮运输业，难以在2013年走出本次超长低迷周期。

　　1.全球经济增长步伐将更加缓慢，东亚将成世界能源主要消费地

　　世界银行6月12日发布最新一期《全球经济展望》报告，其将2013年全球经济增长预期小幅下调，并且认为全球经济增长步伐将更加平稳，增速将更加缓慢。报告预测，2013年全球经济增速为2.2%，低于世行1月份时预测的2.4%和2012年的2.3%；预计2013年中国经济增速为7.7%，发展中国家总体经济增速为5.1%，发达国家经济预计增长1.2%。世行认为，全球经济总体看来正进入一个更加稳定但更加缓慢的增长时期，尽管欧元区经济继续收缩，但发达经济体面临的风险已经缓解；另一方面，受产能限制等因素影响，发展中国家经济将仅实现温和增长；整体而言，新兴经济体的表现高度仰赖全球经济复苏，而全球经济复苏仍然缓慢。全球经济仅为温和增长，限制了全球石油需求上升，IEA自今年年初以来第四次下调全球原油需求预测，认为今年全球原油日均需求将达9060万桶，比今年1月预期减少20万桶，但比去年增加78.5万桶。

　　近年来，美国页岩油气开采技术取得突破，其油气产量大增，自2010年以来，其能源进口依存度已连续三年维持在50%以下，对中东海湾的石油依赖持续减少。随着亚洲经济的快速崛起，全球主要能源需求正在加速向东转移，2012年，亚太市场占中东海湾石油出口总量的74.5%。据IEA预计，到2035年，中东90%的原油出口将输往亚洲，东亚将成为世界能源的主要消费地。2012年中国从中东海湾进口原油1.48亿t，占进口总量的54.6%。中东海湾地区作为中国第一大原油供应地和重要能源合作伙伴，这一地位在短期内仍难以撼动，其他地区和国家尚难与其比肩。中东海湾的能源富集国已敏锐地捕捉到世界经济发展变化的这一新特点，把目光更多投向东方，位于亚洲东西两端的国家今后把对方视为主要合作对象，供应安全与消费安全进一步对接，具有战略性的需要和现实的可能，双方合作迎来了新的契机。

　　2.全球石油市场供给充沛，国际油价小幅下调

　　目前世界原油市场供需平衡已经在逐渐呈现供大于求的局面，一方面伊拉克、海湾国家的石油增产以及页岩油产量增大扩大了原油市场的供给空间，另一方面由于世界各大主要经济体发展速度放缓，世界原油市场的需求增长慢于预期，各石油机构普遍认为石油产能增速将超过需求增速，未来两年全球石油市场将供应充沛。随着非OPEC国家的崛起，其能源地位正日益显现，目前这些国家的原油产量已占世界总产量的60%，主要来自北美、前苏联和北海地区，特别是北美页岩和油砂资源贡献最大。BP最新数据显示，世界石油产量排名前10位的国家中，OPEC和非OPEC国家各占一半。EIA在其报告中称，对未来两年非OPEC国家供应增长预估中，北美占到大部分，因为来自美国致密油藏和加拿大油砂的产量持续增长，EIA预计非OPEC国家2013年日供应将增加111万桶。

　　下半年美联储可能会择机退出量化宽松政策，这将对全球大宗商品构成压力，而以中国为代表的发展中国家今年以来经济增速放缓，未来油价将受到负面影响，但产油国地缘政治以及飓风气候等因素将对油价起支撑作用，IMF预测2013年三地（布伦特、迪拜和WTI）油价均值为102.6美元/桶，较2012年下跌2.3%。世界银行亦称，全球油价在未来的几年里将继续下降，2013年全球每桶原油的平均价格将下降2.5%，降至每桶102.4美元。

　　3.新船交付压力巨大，油轮运输市场形势依旧严峻

　　从目前手持订单的预计交付情况来看，2013下半年，各船型交付量都远远高于上半年，新船投入的加速将进一步恶化油轮运力的供需状况。克拉克森资料显示，在2013下半年还将有29艘VLCC、33艘SUEZMAX、18艘AFRAMAX、17艘PANAMAX以及112艘HANDY型油轮交付使用，皆高于上半年已交付的17艘、21艘、11艘、6艘和52艘。在经历了2012年的加速拆解步伐后，基于对来年航运衰退周期结束和需求上升的期盼，船东呈现保持运力的意愿，意欲保持手中的老船以等待即将到来的市场回升，使得当前油轮船队拆解速度放缓。运力新投入的增加和拆解的减少，将使得下半年油轮运力增速高于上半年。油轮各船型交船量情况如表6所示。

　　三、结论

　　运力过剩是航运复苏之殇，需求增速降低，供给增速加大，这就从基本面上判定了下半年的油轮运输市场命运。从FFA市场观察，下半年TD3航线运价将逐步小幅走高，但平均值恐将难以突破WS40点。一贯给出乐观预期的DREWRY，对今年TD3航线运价预测值也仅为WS39点，日收益为6650美元/天，均低于去年整体水平。预计VLCC（TD3）航线运价仍将处在低位空间，进入第四季度传统旺季后运价或迎来小幅反弹，但全球大型油轮公司今年恐将出现全行业亏损，原油运输市场复苏仍需时日。

　　持续增加的供应使得今年全球原油市场较为宽松，上半年国际油价走势也较为平稳，除4月份受到美国量化宽松政策退出传闻以及中国经济增速放缓等负面消息的影响，而产生一波下行外，总体走势仍为震荡行情。2013上半年，三大油价较去年同期下降%～6%不等，其中，WTI均价为94.26美元/桶，同比下降4%，布伦特均价为107.88美元/桶，同比下降5%。

　　过去几十年，中东处于世界能源版图的中心，而这种情况正发生改变。伴随着美国页岩油气、加拿大油砂和巴西深海石油的开采，一条新的能源轴线已在西半球悄然崛起，全球油气生产重心的西移受到高度关注，也吸引了越来越多的来自全球各地的投资，将可能在未来几十年改变全球能源分布版图。EIA最新公布的数据显示，2013年6月，石油输出国组织（OPEC）原油产量比2013年5月减少30万桶/天，降至3010万桶/天，接近于其承诺的3000万桶/天的水平。OPEC组织公布的数据也显示，2013年6月，OPEC平均每天生产石油3038万桶，相比5月的3046万桶下跌8万桶。受油田抗议示威活动和漏油、水灾以及盗油活动影响，OPEC非洲成员国利比亚、尼日利亚和安哥拉成为石油供应的脆弱环节，其中利比亚的石油产量下降最显著。而一些OPEC组织以外的国家，包括美国、苏丹和南苏丹石油生产量上升，缓冲了石油生产总量的下跌趋势。

　　3.中国进口原油继续上升，石油进口多元化发展

　　在国际经济形势不乐观的情况下，中国亦无法独善其身。中石油集团经济技术研究院报告预计，2013年中国的石油需求增长4.8%至5.14亿t，中国石油和原油净进口量将分别为3.05亿t和2.89亿t，较2012年分别增长7.5%和7.3%，原油对外依存度将继续上升，达到58%，中国新增石油消费需求全球排名第一。中国海关总署统计数据显示，2013年5月份中国进口原油2395万t，与去年同期相比下降6%，2013年1－5月，中国累计进口原油11600万t，同比减少2.0%；中国国家发改委公布的数据显示，2013年1－5月，中国生产原油8598万t，同比增长2.9%；中国1－5月原油对外依存度达57%。

　　在美国原油进口需求降低的今天，中国持续增长的石油需求使得各石油出口国纷纷向中国伸出橄榄枝，以求增加对中国的石油出口。而为了保障能源供给的稳定，中国也一直秉承多元化的石油进口策略，今年以来中俄合作升级，计划未来几年从俄罗斯进口的原油量翻番，而伊拉克、墨西哥、委内瑞拉、安哥拉等国都在寻求和中国建立长期供油协议。尽管中国原油进口管道运输的比重持续增长，但当前原油管道承担的输送量不足1亿t，海上运输仍然是未来几年石油进口的最重要方式。有关机构预测，至2020年，中国每年将有2.5亿～3亿t的进口原油通过海上运输完成。未来中国从非洲和南美洲地区增加的原油进口量，也将会增加中国对油轮运输的需求。

　　4.拆船步伐放缓，运力规模增速同比略增

　　根据克拉克森的统计数据，截至2013年6月，全球万吨以上油轮船队总量为5827艘，50150万载重吨，与2012年末相比，船舶数量增加1.2%，总载重吨增加1.8%，皆高于去年同期0.9%和1.7%的增速。2013年前5个月VLCC、SUEZMAX、AFRAMAX、PANAMAX以及HANDY等各船型的净增长量分别为13艘、19艘、－4艘、3艘和37艘，与2012年同期增量13艘、11艘、4艘、5艘和16艘相比，AFRAMAX和PANAMAX型油轮的净增长量有所减少。和去年同期各船型5艘、12艘、19艘、1艘和21艘的拆船量相比，今年的拆船步伐有所放缓，全球原油需求增幅虽然缓慢，但仍在平稳上涨，也带动石油运输量上升，而油轮船队的运力仍多于实际需求，供过于求依然是油轮运费持续低迷的罪魁祸首。

　　5.油轮新订单增加，新造船价格仍在继续下探

　　全球船舶行业的竞争已经从“拼价格”升级为产品质量、产品设计、产品价格等方面的综合较量。2013年以来，在市场份额、国家战略需求、环保要求以及大量旧船淘汰和未来预期等因素的影响下，油轮造船市场趋于回暖，船舶订单同比大幅增长，但这样的订单恢复或许更多出于航运企业自身控制成本的考量，而并非需求拉动，真正依靠“运价”上扬推动的造船行业拐点还远未到来。2013年1－6月份，全球万吨以上的油轮新订单总数达到132艘，1251.9万载重吨，艘数同比上升65%，吨位同比上升87.6%，VLCC、AFRAMAX和灵便型船舶的新订单量比上年同期有较大幅度增加。2013年油轮新船造价仍在继续下探，上半年一直在每载重吨460美元以下的深谷辗转，5月份降至456.49美元/载重吨，为金融危机后最低。当前VLCC新船造价由去年底的9300万美元，降至8950万美元；SUEZMAX新船造价由去年底的5650万美元，降至5575万美元；AFRAMAX新船造价由去年底的4800万美元，降至4700万美元。

　　6.二手油轮市场交易量放大，二手船价仍在低谷下探

　　在低迷行情和高价燃油的夹击下，为追求经济利润，高效船舶应运而生，新型油轮进一步挤压老旧油轮的生存空间。根据挪威DNB投资银行调整估计，2008年高船价时代下单订造的VLCC，银行贷款利率按6%计，未来15年的保本点（含资本成本）平均接近5.5万美元/日。拥有资金实力的船东，正耐心等待被忍痛抛售的船舶或新型船舶出现，以更新船队。2013上半年，油轮二手交易市场成交放大，各船型的二手成交量皆同比上升，其中：VLCC型船舶共成交16艘，与去年同期相比增加12艘；SUEZMAX型船舶共成交11艘，同比增加6艘；AFRAMAX型船舶成交23艘，同比增加9艘；PANAMAX型船舶成交8艘，同比增加6艘；HANDY型船舶成交94艘，同比增加38艘。

　　二手油轮价格总体仍在下探，和去年同期相比，当前5年船龄油轮，除PANAMAX型油轮二手价格同比回升3.8%外，VLCC、SUEZMAX、AFRAMAX和HANDY的二手船价分别下降15.4%、14.9%、12.5%和7.7%。