2010年港口航运市场除了集装箱运输有所表现外，其他货种大都呈现宽幅震荡走势。对未来一年航运业的走势，笔者认为，在1到2年的时间内，港口航运业仍将维持震荡调整的格局，这其中港口各货种的吞吐量将出现小幅下降。而对于航运业，运力过剩和运力需求的结构性调整将成为航运业复苏面临的主要问题。

　　港口吞吐量增速将小幅下降

　　今年全年，港口各货种表现参差不齐，集装箱吞吐量增速远超预期，而铁矿石等货物的吞吐量增速小于预期。明年，在十二五规划初期，预计港口行业的整体表现会出现小幅下滑，原因可以归结于今年的高基数，以及由于十二五开年产业调整而导致的GDP预期增速的下滑。在货物吞吐量增速放缓的趋势下，港口的盈利模式将由追求吞吐量的增长向追求经济效益的提升和服务模式的多元化转变。
　　此外，由于港口作业成本呈现明显上升趋势，而费率上涨则显得相对滞后，随着港口收费方式逐步市场化定价，今年4季度，国内许多港口已经纷纷表示将在明年提高港口费率，预计明年港口费率的提价将是大概率事件。主要原因是，首先，随着全球贸易的逐步复苏，以及中国港口吞吐量的显著提升，港口业务的增速良好，各大港口存在提价的空间；其次，国内大多港口都已经上市，港口费率的提升也是为了可以提高公司的业绩预期。不过，笔者认为，港口费率的提升对吞吐量的影响较为中性，最终还要根据具体的涨幅确定影响的大小。

　　运力过剩仍将成为国际干散货市场复苏的主要障碍

　　据克拉克森统计，截至11月底，全球散货船在手订单3187艘（2.73亿载重吨），占现有散货船运力的52.49%（载重吨%）。尽管在手订单占运力比已从2008年79.18%下滑了近50%，但目前散货船的在手订单占比仍是三大船型中最高的。另一方面，今年1到11月，行业新签订单达到6845万载重吨，全年预计将大于7000万载重吨，和去年3198万载重吨相比，增幅超过1倍。这主要是由于今年1季度以中国为代表的主要进口国铁矿石进口量曾出现同比大幅增长，巴西和澳大利亚的铁矿石出口也被快速拉升，贸易量的提升一度增强了人们对于干散货市场的复苏预期，随之而来的自然是新船订单数量的剧增。然而，在手订单的巨大数目还未消化，新签订单却又源源不断的到来，这对于缓解日益严重的干散货运力矛盾将十分不利。

　　从散货船交付和拆解的数据来看，2010年干散货市场迎来了新船交付的高峰期，而旧船拆解数却大幅低于去年，这造成运力净投放的高企。2009年，新船交付和旧船拆解数分别为550艘（4323万载重吨）和264艘（1042万载重吨）。这一数据在今年1到11月变为847艘（6893万载重吨）和103艘（502万载重吨）。按照这一趋势，2010年全年运力净投放将突破7000万载重吨，较去年激增近100%。根据克拉克森的报告预计，2011年将继续迎来新船交付的高潮期，这主要是前几年积累的巨量订单交付时间集中在今明两年的原因。尽管我国的进口仍将维持在相对高位，日本和欧盟在铁矿石的需求也开始大幅增加，但是需求的增长还是无法对冲庞大运力投放。预计运力矛盾至少要到2012年以后才会有所减缓。

　　国际集装箱运输市场谨慎乐观

　　尽管今年全球经济复苏驱动了集运行业的反弹，但对于明年的市场前景依旧不能过于乐观，笔者认为以下几个方面将成为影响2011年国际集装箱运输市场表现的主要因素。

　　首先，从近期发达国家公布的经济数据来看，明年国际经济复苏之路依旧充满诸多不确定的因素。美国最新失业率达到创纪录的9.8%，爱尔兰金融警报还未解除，葡萄牙和西班牙政府，甚至还有比利时政府的风险，均达到了历史最高水平，明年世界经济二次探底的风险不容忽视。

　　其次，运力增速过大仍将是制约集运市场明年复苏的重要原因。2011年集装箱市场运力仍将过剩，供求形势不会好于今年。集装箱运力投放在今年上半年出现了大幅增长，其中7月份达到顶峰，为34艘/231720TEU，投放量之大甚至超过2007年的水平。而值得注意的是，今年下半年以来新船订单也出现了大规模的增长。去年全年的新船订单仅为17艘，而今年下半年至11月的订单就达到99艘，全年有望突破130艘。笔者认为，集装箱新船订单如此大幅增长将对后期集装箱运输市场供给带来持续的压力，至少明年来看供求关系将无法得到改善。

　　最后，影响国际集装箱运输市场的另一个因素是，上海航运交易所正在研究的集装箱运价衍生品交易产品。这个衍生品交易产品预计要到明年推出。如果上海航运交易所如期开发并推出这个集装箱期货衍生交易产品，航运企业就多了一个可以进行套期保值的金融工具，从而达到锁定运价成本、控制风险的目的。不过，如果在具体操作上超出了套期保值的范围，或者市场波动巨大而无法很好的预测，造成的亏损风险也可能是巨大的，同时，也会加大明年集装箱航运市场的波动。

　　国内沿海散货航运将小幅增长

　　对于明年，特别是1季度沿海散货的航运行情，笔者认为，随着北半球冬季的来临，水电生产将大幅度萎缩，火力发电和耗煤的明显增加将带动电煤需求的增长，沿海煤炭运输市场行情将有较为明显的上涨。再加上我国秦皇岛煤炭库存量近2个月已经连续出现同比下降的态势，因此，冬季煤耗高峰的到来将使我国沿海煤炭港口出现明显的补库存现象，这将推动明年年初运价的回升。

　　另外，明年是十二五规划的开年，预计我国固定资产投资以及工业增加值增速将在高位运行，随着国内投资的较快增长，工业用电也将维持在较高水平，这对于推动沿海散货的运价上涨有积极的意义。此外，我国正积极开拓内陆煤炭的供给渠道，预计明年从俄罗斯和蒙古国的煤炭进口量将会显著增加，这将带来新增的沿海运输需求，并最终拉动国内沿海散货航运市场的整体回升。